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Miércoles, 18 de octubre de 2017
Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Miércoles, 27 de septiembre de 2017 00:00

La fusión Siemens Alstom pretende hacer frente al gigante chino CRRC

Bankinter | Las dos compañías anunciaron ayer un acuerdo de fusión para crear Siemens Alstom. La nueva compañía estará participada al 50% si bien Siemens contará con warrants para hacerse con un 0,5% adicional (vía acciones de Alstom) mientras que Alstom mantendrá a su CEO.

El acuerdo tendrá que ser ratificado por las JGA de las dos compañías y las autoridades de la competencia. El Gobierno alemán y el francés aprueban la operación así como el grupo Bouygues, poseedor del 28% del capital de Alstom. Esperan completar la transacción a finales de 2018.

Se venía hablando de la operación desde el pasado viernes y, en esta ocasión, se ha cerrado rápido un acuerdo (en 2014 ya hubo contactos que fracasaron). Con la fusión las compañías pretenden hacer frente al gigante chino CRRC (ventas 30.500M€). El año pasado la división de movilidad de Siemens ingresó 7.800M€ y Alstom 7.300M€.

 

La nueva empresa tendrá una ventas de unos 15.300M€ con un EBIT de 1.200M€, un margen EBIT de 8% y una caja neta de unos 500/1.000M€. El objetivo es que en 2023 alcance unas ventas de 20.000M€ con un margen EBIT de 11/14%.

 

Desde que se conociese el principio de las negociaciones, las acciones de Siemens han subido +0,1% y las de Alstom, +6%.

 

A partir de ahora la clave está en las sinergias que se puedan conseguir. Siemens calcula unas sinergias de costes de unos 470M€ en cuatro años. Por otro lado, los accionistas de Alstom recibirán dos dividendos extraordinarios: uno de 4€/acción al cierre de la transacción (900M€) y otro de hasta 4€/acción en base a las opciones put sobre su joint venture con General Electric.

 

La operación es neutral en términos de caja para Siemens ya que sólo aporta los activos de su división de movilidad así como los de tracción de ferrocarril a cambio de acciones de Alstom que ampliará capital y pagará los dividendos con su liquidez. Será relutiva en BPA a partir del segundo año. Esta operación recuerda a la fusión de su unidad de renovables con Gamesa y responde a la estrategia de dotar a Siemens con una estructura de hólding. 

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