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Miércoles, 24 de abril de 2019
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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Miércoles, 25 de julio de 2018 12:45

Los resultados del 2T’18 de Deutsche Bank cumplen con su propio guidance

Bankinter | Cifras principales: Ingresos totales 6.600M€ (+0%). BAI 711M€ (-13%). BNA 401M€ (-14%). CET1 13,7% vs 13,4% en marzo.

 

Son cifras absolutamente en línea con el guidance emitido el 17 de julio, el cual supuso la primera noticia positiva proporcionada por DB en mucho tiempo: Ingresos 6.600 M€ vs 6.400 M€ esperados por el consenso en ese momento, BAI de 700 M€, BNA 400 M€ vs 159 M€ esperados por el consenso en ese momento y ratio de capital CET1 FL 13,6%.

 

Aunque estas cifras trimestrales están algo distorsionadas en positivo por los extraordinarios (+56M€ vs -179M€ en 2T’17), tienen la virtud de ser las primeras en mucho tiempo que baten las expectativas que tenía el consenso antes de su guidance el 17 de julio y no parecen malas, sobre todo porque los ingresos se estabilizan en lugar de continuar retrocediendo.

 

Seguimos pensando que DB cotiza con unos múltiplos de valoración atractivos en términos absolutos (P/VC ~0,3 x) y relativos – la media de bancos europeos cotiza con un P/VC de 0,7 x – y que el flujo de noticias sobre la entidad empieza a mejorar, a pesar de lo cual creemos que es pronto para mejorar nuestra actual recomendación de Neutral.

 

Deutsche Bank (Neutral; Cierre: 10,45€; Var. +1%)  

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