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Domingo, 23 de septiembre de 2018
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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Jueves, 06 de octubre de 2016 00:00

Innogy saldrá en la banda alta del rango dado para la OPV y OPS

Bankinter | Se ha estrechado el rango de la colocación desde 32-36 euros/acción hasta 35-36 euros. Los libros contarían con una sobresuscripción de 2x (cerca de 10.000 millones de euros) al precio de 35 euros. La acción comenzará a cotizar el viernes 7.

 

Con esos precios la capitalización de Innogy alcanzaría los 20.000M€, (9.000M€). De alcanzarse el precio máximo y contando con una DFN de 21.000M€ (cierre de junio) se estaría pagando un ratio EV/EBITDA’17 de 9x, razonable para una compañía con un peso importante de las actividades reguladas.

 

Que la colocación vaya bien es una buena noticia que debería impulsar la cotización de RWE ya que mantiene el 75% de Innogy y recibe fondos que puede emplear para cancelar deuda. Sin embargo, en la sesión del miércoles retrocedió cerca de -4%.

 

Sólo por su participación en Innogy, RWE tendría que tener una capitalización de 15.000M€ así que se está viendo penalizada por el perfil de sus negocios (generación tradicional y trading de energía) y el temor a nuevas provisiones por las nucleares, capítulo que todavía no está zanjado, y que podría obligar a la compañía a vender nuevos paquetes de Innogy.

 

En este contexto cambiamos la recomendación del título desde Neutral hasta Vender mientras que nuestra visión sobre Innogy es más positiva al estar centrada en negocios recurrentes con una valoración que no parece excesiva en relación a sus comparables.

 

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