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Jueves, 14 de diciembre de 2017

Daimler ha firmado un acuerdo por valor de 1.000 millones de euros para ampliar su joint venture con BAIC en China, con el fin de aumentar la producción de coches hasta más del doble en 2015. Las dos compañías firmaron el acuerdo en Alemania el pasado viernes.

En diciembre, Daimler aceptó comprar una participación de la unidad de turismos de Beijing Automotive Group como parte de su estrategia para relanzar sus operaciones en China. Daimler no ha desvelado la aportación de cada uno de los socios al plan de inversiones.

Según los analistas, el acuerdo no debería sorprender ya que los tres fabricantes alemanes tienen planes para crecer en China. La empresa conjunta Daimler BAIC, por el momento, es la menos rentable de las tres y la que genera menos flujo de caja. 

Las dudas que han penalizado a BMW se han resuelto: (i) Rdos. (“crecimiento significativo” en BAI’14 BMW(e)), (ii) Capex (reafirman objetivo a m/p <7%/ventas) y (iii) China (crecimiento de doble dígito en 2014). Así, Sabadell revisa estimaciones al alza hasta una TACC’12-16e en ventas, EBIT y BAI del +4,8%, +2,4% y +5,2% (+3,4%, +0,9% y +2,8% antes), con un P.O. de 98 euros/acc. (+11% pot.; vs 90 antes). BMW es una compañía de calidad y una vez recuperada la confianza, esto se reflejará en su cotización. Esto no cambia la percepción sobre Daimler (su preferida), sino que reafirma la idea de que la exposición al segmento “Premium” y a EE.UU. y China, funciona. Sabadell pasa la recomendación de VENDER a COMPRAR y le da entrada en Cartera Modelo Europea, sustituyendo a Volkswagen.

Orange ha contratado a Banco Santander como asesor para diseñar un plan de crecimiento y analizar posibles operaciones corporativas, entre las que el diario destaca la posible adquisición de Jazztel. La decisión se une a la reciente contratación de Bank of América Merrill Lynch como asesor, también con el mismo objetivo: analizar todas las opciones posibles para reforzar el tamaño y la escala de la operadora gala. Ambos trabajarán al mismo nivel como co-asesores. Orange podría estudiar una integración entre JAZ y Orange España. Por otra parte, el Consejo de Administración decidió renovar el mandato del presidente y consejero delegado de Orange, Stephane Richard, por otros cuatro años. Vodafone, por su parte, podría realizar alguna adquisición de cable en Portugal. Si no hay ningún potencial candidato, la compañía optaría por desplegar fibra. S&P ha situado su A- en outlook negativo. La adquisición de ONO y la elevada intensidad de capital derivada de Project Spring reducen significativamente su flexibilidad financiera bajo sus actuales ratings.

S&P mejoró ayer el rating de Carrefour hasta BBB+, outlook estable. Su política financiera conservadora y la mejoría operativa reciente explican en buena medida esta decisión de la agencia.

S&P opina que la calidad crediticia de Carrefour continuará mejorando. Espera que el FFO/deuda se mantenga por encima del 30% y que el ratio deuda ajustada/ EBITDA permanezca por debajo del 3x, entre otras cosas gracias al conservador planteamiento de capex (según la agencia se incrementará gradualmente hasta €2,5mm/año, desde el último €2,2mm) y a la moderada política de remuneración al accionista (no espera recompras o dividendos extraordinarios).

BNP Paribas anunció ayer que espera que los beneficios de los próximos tres años crezcan al menos un 12% anual, apoyados por los negocios fuera de Europa (principalmente USA, Turquía y Asia). La entidad también anunció que espera alcanzar un ROE del 10% en 2016 (desde el actual 7,7%) y que elevará el ratio de Pay-out al 45% en el mismo año (desde el 41% actual). La entidad espera una recuperación de la división de Corporate & Investment Banking del 6% para este año tras haber presentado el pasado 2013 las cifras más débiles de los últimos 5 años.

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