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Sábado, 23 de febrero de 2019
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Esta noche el sector ha sufrido un nuevo retroceso (-5,6% Nasdaq Biotech) como consecuencia de lo que nosotros creemos es un sell-off de compañías tecnológicas y biotecnológicas al producirse un desplazamiento desde valores con multiplicadores que ya se consideran excesivamente elevados (p.e., 54x sector Biotech en EE.UU.) y que son los que disfrutaron de una mejor evolución en la primera fase de recuperación del ciclo económico (2012/13) hacia valores con multiplicadores más bajos, los cuales se considera han podido quedarse rezagados y ser, por tanto, los que aún ofrecen recorrido. Es importante tener en cuenta que no se trata de un cambio de tono del mercado desde una perspectiva de conjunto, sino de un desplazamiento de fondos desde unos sectores (de alto crecimiento esperado y multiplicadores elevados) hacia otros (de menor crecimiento y perfil más conservador, pero que se entiende pueden ofrecer más recorrido).

Las principales bolsas continentales cerraron AYER a la baja, lideradas por la española y la italiana, que son las que mejor comportamiento han tenido hasta este momento en lo que va de ejercicio. Las fuertes plusvalías latentes generadas en el último año unidas a la existencia de una serie de factores que generan incertidumbre entre los inversores, como son la crisis ucraniana, la debilidad que viene mostrando en los últimos meses la economía china, el miedo a que la temporada de presentación de resultados sea “floja” y, más recientemente, la corrección de los hasta hace poco valores de “moda” en Wall Street, son una mezcla explosiva para los mercados de renta variable, como se está pudiendo comprobar en los últimos días. Así, muchos inversores, ante la duda de que las bolsas puedan continuar subiendo en el corto plazo, se están decantando por la realización de beneficios, algo que afecta más a los valores que más se han revalorizado en los últimos meses. 

Procter&Gamble ha vendido el grueso de su negocio de alimentos para mascotas a Mars por 2.900M$ en efectivo. El acuerdo abarca las marcas Iams, Eukanuba y Natura que representan el 80% de las ventas globales del negocio Pet Care de P&G.

Así, pasará a centrarse en sus marcas de higiene y cuidado personal para tratar de mejorar su rentabilidad. Además de esta operación, es probable que veamos nuevas medidas ya que el CEO de la compañía ha sido relevado recientemente para tratar de dar un vuelco al negocio.

Ésta sería la primera acción puesta en marcha por AG Lafley, CEO desde el pasado mes de marzo. 

Las ventas 1T14 de LVMH (A+ s), publicadas ayer tras el cierre de mercado, alcanzaron los €7,21mm, tras avanzar un 4% a/a. En términos orgánicos el crecimiento sería del 6% a/a, por debajo de lo esperado (+7% a/a hasta €7,4mm).

Aunque las dos principales divisiones de la compañía, Fashion&Leather Goods y Selective Retailing no han decepcionado al mercado (la primera +9%, vs. +6% estimado, la segunda +10%, en línea) el resto de negocios (54% restante) no ha evolucionado como se esperaba, algo que, podría pesar sobre el crédito de LVMH a corto plazo, según Santander.

Este jueves comienza oficialmente la temporada de resultados en Estados Unidos. Las estimaciones de consenso prevén un descenso del beneficio del -1,2%, frente al +4,3% previsto para el primer trimestre a finales de 2013.

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