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Jueves, 21 de junio de 2018
Publicado en IBEX 35 Martes, 17 de octubre de 2017 00:00

Enagás supera la estimación de beneficio y decepciona en Ebitda

Link Securities | Enagás obtuvo en los primeros nueve meses del años un beneficio neto de 375,7 millones de euros, un 18,4% más que en el mismo periodo de 2016, tras llevarse a cabo la integración en las cuentas de GNL Quintero.

 

Según ha informado este martes la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) desde enero de 2017, el perímetro de consolidación incorpora GNL Quintero por el método de integración global en los estados financieros de Enagás.

Sin tener en cuenta los efectos contables derivados de la consolidación de GNL Quintero por importe de 53,2 millones de euros, el crecimiento del BDI “stand alone” respecto a 30 de septiembre de 2016 ascendería un +1,6%.

 

El FFO (Funds from Operations) acumulado a 30 de septiembre 2017 de Enagás ha aumentado hasta los 706,7 millones de euros, un 15,6% superior al generado en el mismo periodo del ejercicio 2016 por el mayor cobro de dividendos de nuestras filiales, 85,2 millones de euros consolidación global de Quintero desde el 1 de enero de 2017.

 

El OCF (Cash Flow Operativo) alcanza 732,1 millones de euros, un 20,8% superior a los 606,0 millones de euros reportados a 30 de septiembre de 2016.

 

Según ha explicado la compañía, este incremento se debe fundamentalmente a una evolución favorable del capital circulante consecuencia, de la mayor facturación del Sistema Gasista por el incremento de la demanda de gas en España.

 

La contribución de sociedades participadas al beneficio después de impuestos stand alone a 30 de septiembre de 2017 ha sido del 15,1%, superior al 14,8% registrado en el mismo periodo del año anterior.

 

Las inversiones netas a 30 de septiembre de 2017 han ascendido a 252,8 millones de euros.

 

Las partidas más importantes que se incluyen son la salida de caja por el pago de las garantías aportadas en Gasoducto Sur Peruano por importe de 213 millones de euros y 122,9 millones de euros de inversión en curso en TAP, el incremento de participación en la sociedad COGA por importe de 8,3 millones de euros y la venta de un 15% del capital de GNL Quintero a ENAP por un importe de 140,6 millones de euros.

 

El endeudamiento financiero neto al finalizar el tercer trimestre de 2017 asciende a 4.609,1 millones de euros, lo que supone un ratio de FFO (12 últimos meses)/Deuda Neta del 17,1%. Incluyendo la deuda neta de GNL Quintero (667,1 millones de euros), la deuda neta se sitúa en 5.276,2 millones de euros.

 

El coste financiero medio neto stand alone se situó en el 2,3%, aunque si se considera el efecto de la consolidación de GNL Quintero, el coste financiero medio neto asciende a 2,8%.  

 

Resultados bastante positivos, marcados por la integración de GNL Quintero, con aumentos de los ingresos totales, EBITDA, EBIT y Beneficio neto. Las cifras han estado ligeramente por debajo de las estimaciones esperadas por los analistas a nivel Ebitda y Ebit y las han superado a nivel beneficio neto. A la espera de conocer el impacto que tendrá para Enagás la negación del permiso por parte de la CNMC de la construcción de la regasificadora de Granadilla en Canarias, que creemos afectará a los ingresos futuros y a las inversiones futuras de la compañía, mantenemos nuestra recomendación de Mantener el valor en cartera y nuestro precio objetivo de 25,52 euros por acción, que a precios actuales, dota al valor de un potencial de revalorización del 6%.

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