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Martes, 16 de octubre de 2018
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Publicado en IBEX 35 Miércoles, 25 de octubre de 2017 00:00

Aena: Resultados levemente superiores a las expectativas

Bankinter | El beneficio neto de Aena asciende a 965,5 millones de euros hasta septiembre, que supone un incremento del 2,2% respecto al registrado en el mismo período de 2016. Las ganancias se han visto afectadas por el impacto negativo de 357 millones por las expropiaciones del aeropuerto de Barajas. Sin estos extraordinarios el resultado neto hubiera crecido un 22%.

 

Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos Totales 3.096 M€ (+7,2%) vs. 3.084 M€ estimado; Ebitda1.940 M€ (+10,8%) vs. 1.939 M€ estimado; Ebit 1.355 M€ (+18%); BNA 965,5€ (+2,2%) vs. 954,9 M€ estimado.

 

Los resultados del tercer trimestre estanco, el más importante para Aena por el componente estacional de su negocio, también superan levemente las expectativas: Ingresos 1.222 M€ vs. 1.223 M€ estimado; Ebitda 895M€ frente a 885 M€ estimado y BNA 504,6 M€ frente a 494 M€ estimado.

 

En las cifras acumuladas hasta septiembre de 2017, el aumento del Ebitda se debe tanto al crecimiento de +8,4% en el número de pasajeros como a la mejora del margen desde 60,9% hasta 62,9%. El menor incremento del BNA (+2,2% reportado, +22,1% en términos comparables) se debe al efecto extraordinario de la reversión de provisiones por procedimientos judiciales en las expropiaciones de terrenos del aeropuerto A.S. Madrid-Barajas contabilizado en 2016. La deuda financiera neta se ha reducido hasta 7.196 millones de euros (-12,5% respecto a Dic 2016), equivalente a un ratio de Deuda Financiera / Ebitda de 2,9x.

 

Valoramos de forma favorable los resultados de la compañía, que presentan los siguientes aspectos positivos:

 

  • La compañía ha conseguido compensar el descenso de -2,2% en las tasas aeroportuarias desde el 1 de marzo de 2017 con un mayor número de pasajeros.

 

  • El control de costes sigue permitiendo una mejora del margen Ebitda.

 

  • Los dos principales negocios de la compañía mantienen ritmos de crecimiento de doble dígito en términos de Ebitda (+11,8% en aeronáutico y +12,6% en comercial).

 

  • La generación de caja continúa permitiendo una sustancial reducción de la deuda neta.

 

Esperamos un impacto moderadamente positivo en la cotización de este miércoles.

 

Aena (Neutral; Precio Objetivo: 155,62 euros; Cierre 153,0€; Var. Día: +0,92%).  

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