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Viernes, 24 de noviembre de 2017
Publicado en IBEX 35 Viernes, 10 de noviembre de 2017 08:30

ArcelorMittal supera las expectativas con un beneficio de 1,035 M€ (+77%)

Renta 4 | La mayor compañía siderúrgica mundial, ha logrado un beneficio en el tercer trimestre de 1.205 millones de dólares (1.035 millones de euros), un 77% más que los 608 millones de dólares logrado en el mismo período de 2016, y por encima de los 730 millones que estimaba el consenso de analistas de FactSet.

 

Las ventas en este período aumentaron un 21% hasta los 17.080 millones de dólares (14.678 millones de euros), en comparación con los 14.520 millones logrados el ejercicio anterior.

 

Los resultados superan previsiones en las principales magnitudes: ingresos (+2% vs consenso), Ebitda +2% vs R4e y +3% vs consenso, Ebit (+9% vs R4e y +10% vs consenso y beneficio neto: 1.205 mln USD (vs 678 mln USD R4e y 770 mln USD consenso).

 

Los ingresos crecen +2% vs 2T 17 (+11% vs R4e y +2% vs consenso) debido al aumento de envíos y precios de acero: envíos (+1%) y precios (+1,5%) y aumento de los precios de mineral de hierro +13% y caída de envíos -4%.

 

Por regiones, en acero, envíos crecen en Norteamérica (+4%) y ACIS (+3%), sin cambios en Brasil y Europa (-3%) y Precios: Europa (+4% vs 2T 17), ACIS (+3%) Norteamérica (-3%) y Brasil (-1%).

 

Resultados por regiones: Norteamérica (ingresos +1% y Ebitda -25% vs 2T 17), Europa (+0% y -10%), Brasil (+12% y +1%), ACIS (+6% y +9%) y Minería (+1% y +7%).

 

La deuda neta se reduce -136 mln USD hasta 11.748 mln USD (vs 11.623 mln USD vs R4e y vs 11.400 mln USD vs consenso) y se mantiene en niveles controlados tras haber generado +200 mln USD en caja (operativo – capex) (R4e +291 mln USD) debido a la recuperación de la actividad aunque con una mayor inversión en circulante -801 mln USD (-600 mln USD R4e) y capex más bajo -637 mln USD (-700 mln USD R4e).

 

El múltiplo deuda neta/Ebitda 2017e cede levemente hasta 1,4x (vs 1,4x R4e), en niveles controlados. Además, esperamos que el múltiplo baje a lo largo del año gracias a la generación de caja.

 

La directiva valora que las condiciones del mercado son “favorables” y con buenas perspectivas de cara a 2018. Reiteran que las necesidades de efectivo del año serán -4.600 mln USD (capex -2.900 mln USD, interés deuda -800 mln USD, impuestos, pensiones y otros - 900 mln USD) aunque elevan la necesidad de inversión en capital circulante de -2.000 mln USD (vs -1.500 mln USD anterior) debido al mejor tono de la actividad.

 

Esperamos impacto positivo en cotización tras haber superado previsiones y confirmar que las condiciones del mercado son “favorables” de cara a final de año y 2018. Precio Objetivo en revisión (antes 23,7 euros). Sobreponderar.  

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