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Miércoles, 22 de mayo de 2019
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Publicado en IBEX 35 Miércoles, 01 de agosto de 2018 10:00

Red Eléctrica: pocas sorpresas en un negocio regulado, BNA +5%

Bankinter | El resultado del primer semestre de 2018 de Red Eléctrica Española (REE) ha sido de 357,0 millones de euros, un 5% superior al del mismo periodo de 2017 y en línea con el objetivo de crecimiento marcado en el Plan Estratégico 2014-2019. El Ebitda ha ascendido a 776,8 millones de euros, lo que supone un 0,9% más que el ob- tenido en los seis primeros meses de 2017.

 

Principales cifras comparadas con el consenso: Ingresos 990M€ (+0,3%) vs 992M€ est., Ebitda 777M€ (+0,9%) vs 776M€ est.; BNA 357M€ (+5,0%) vs 357M€ est.; Fondos generados por las operaciones (FFO) 645M€ (+0,3%); Inversiones 183M€ y Deuda Neta 4.492M€ vs 4.792M€ en Diciembre 2017.

 

 

 

El pasado 2 de julio Red Eléctrica repartió 0,6639 euros/acción en concepto de dividendo complementario, lo que sitió el dividendo total con cargo a los resultados de 2017 en 0,9188 euros/acción, con un incremento del 7%.

 

Resultados en línea con las guías proporcionadas por el equipo gestor para el conjunto del año (+5%). La entrada en funcionamiento de nuevos activos regulados de transporte y la reducción del coste financiero de la deuda son los principales motores del crecimiento en BNA. Los ingresos totales del grupo se mantienen a un nivel parecido al del año pasado (+0,3%).

 

Por el lado positivo, crece la retribución asociada a las nuevas instalaciones de transporte en España que han entrado en servicio y los ingresos de servicios de telecomunicaciones. Por otro lado, los ingresos de la actividad internacional se ven negativamente afectados por la fortaleza del euro. Las medidas de eficiencia operativa permiten un mayor crecimiento a nivel Ebitda (+0,9%). Los gastos financieros se reducen en el periodo (-7%) gracias a la gradual reducción del coste de la deuda (2,44% en 1S’18 vs 2,83% en 1S17).

 

Los resultados no han proporcionado ninguna sorpresa, como era de esperar en un negocio en el que la mayoría de los ingresos están regulados. La rentabilidad por dividendo se sitúa en el 5,1%. El foco se traslada ahora en la posible compra de Hispasat y en el previsible recorte de los ingresos regulados de cara al próximo periodo regulatorio (2020-2026).

 

Red Eléctrica Española (Neutral; Precio Objetivo: 17,7 euros; Cierre: 18,14 euros +0,39%).  

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