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Martes, 13 de noviembre de 2018
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Publicado en IBEX 35 Martes, 06 de noviembre de 2018 00:00

Siemens Gamesa gana 70 M€, incluidos ya los costes de integración

Bankinter | Entre octubre y septiembre, Siemens Gamesa (SGRE) ha registrado unas ventas de 9.122 millones, con un Ebit pre PPA, costes de integración y reestructuración de 693 millones y un margen Ebit del 7,6%. Este margen está impactado por una caída de precios de doble dígito en el negocio de aerogeneradores onshore, parcialmente compensado por sinergias y productividad, así como un fuerte desempeño del área de Servicios.

 

Resultados del año fiscal 2018 bastante en línea, baja visibilidad en márgenes esperados para 2019.

 

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 2.619M€ (+12,0%) vs. 2.826M€ estimado; EBIT pre PPA y antes de costes de integración y reestructuración 215M€ (NA) vs. 217M€, lo que supone un margen/ventas del 8,2%; BNA 25M€ (NA).

 

 

La posición de caja neta asciende a 615 M€. La cartera de pedidos asciende a 22.801M€, +10% a/a. Los resultados anuales de ventas y márgenes estuvieron en línea con los objetivos planteados por la compañía. El Book-to-Bill (entrada de pedidos/volumen de ventas) se sitúa en 1,3x en los últimos 12 meses (vs 1,4x en el trimestre anterior). Las perspectivas de demanda de la compañía para el plazo 2018-2025 apuntan a un crecimiento de dígito único en Onshore y de doble dígito en el mercado de Offshore. En concreto las guías para 2019 apuntan a un volumen de ventas entre 10.000-11.000M€ (es decir, lo que supondría un crecimiento de ventas entre el 9,6% y 20,6% vs ejercicio actual) y un margen de EBIT pre PPA, costes I&R entre el 7% y 8,5%.

 

A pesar de la visibilidad en ventas (con un 80% cubiertas) la compañía menciona la menor visibilidad sobre el nivel de EBIT, ante un entorno de precios Onshore que continúa siendo decreciente, inflación en materias primas y la volatilidad en numerosos mercados emergentes.

 

Siemens Gamesa cierra su primer ejercicio fiscal tras la integración. Cifras relativamente en línea con lo estimado. La cartera de pedidos cubre un 80% de las ventas del punto medio del rango estimado para 2019E (entre 10.000 y 11.000M€), sin embargo la compañía se muestra más cauta en torno a los márgenes EBIT pre-PPA y costes I&R (con un rango entre 7% y 8,5%) que dependerán por un lado de la rapidez con la que ejecuten su plan de ahorro de costes y por otro, de la presión en precios de las materias primas y la presión en precios de los pedidos pendientes. El pasado mes de octubre se anunció la nueva estructura organizativa con M. A. López como nuevo presidente y David Mesonero como director financiero.

 

Siemens Gamesa (Neutral, Cierre: 9,882 euros Var.: -0,36%).  

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