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Miércoles, 18 de julio de 2018
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Publicado en NACIONAL Martes, 03 de julio de 2018 12:30

Morgan Stanley revisa los P.O de los bancos españoles y recomienda infraponderar Bankinter

Morgan Stanley | Ajustamos nuestras estimaciones de tipos tras el guidance del BCE, que según nuestros macros se traducirá en +15bp en octubre ’19. Ahora esperamos 25 bp para ’20 vs 50 bp anterior. En consecuencia, bajamos nuestras estimaciones de beneficios un 6% y 7% para ’19 y ’20 respectivamente.

 

Estos son los resultados que se han obtenido:

  • Santander, overweight, de 6.70 € a 6 €
  • Caixabank, overweight, de 5 € a 4.60 €
  • Unicaja, de over a equal-weight, de 10.90 € a 6.30 €
  • BBVA, equal-weight, de 8 € a 7.10 € Bankia, equal-weight, de 4.20 € a 3.50 €
  • Sabadell, equal-weight, de 1.90 € a 1.65 €
  • Bankinter, underweight, de 8.50 € a 7.75 €

 

El sector un value trap. Por valoración, cotiza a 9.5x P/E, que supone un descuento del 30% frente al mercado (el mayor descuento desde el brexit), pero no vemos catalizadores positivos. Por tanto, creemos que será difícil ver un crecimiento significativo antes de las subidas de tipos y tenemos una preferencia por la calidad.

 

Por otro lado, realizamos varios cambios de recomendación y precios objetivos dentro del sector. Especialmente entre los valores españoles, ya que ahora nuestros analistas asumen unos mayores impuestos a la banca. Destacamos la bajada de Unicaja a Equal-weight y la salida de Caixabank de nuestra lista de top picks europeos

---Por otro lado, realizamos varios cambios de recomendación y precios objetivos dentro del sector. Especialmente entre los valores españoles, ya que ahora nuestros analistas asumen unos mayores impuestos a la banca. Destacamos la bajada de Unicaja a Equal-weight y la salida de Caixabank de nuestra lista de top picks europeos

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