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Viernes, 28 de abril de 2017

Intermoney | Además de la comparecencia de Trump ante el Congreso estadounidense los mercados han abierto hoy pendientes de los PMI de China, los cuales no dibujaban grandes cambios en el escenario de crecimiento del país.

 

De forma que, ante la ausencia de novedades respecto al escenario de actividad en el corto plazo, las miradas en el gigante asiático seguirán puestas en la difícil tarea de luchar contra los excesos y desequilibrios generados en los últimos años, pero sin dañar en demasía el avance de la actividad económica.

 

Los últimos cometarios en la prensa oficial china apuntaban a la posibilidad de afrontar los excesos inmobiliarios mediante la introducción de un impuesto a la propiedad, el cual se consideraba que supondría un choque asumible sobre los precios y, por tanto, no conllevaría un destacado aumento de los préstamos hipotecarios incobrables. De hecho, se insistía en la tesis de un impacto manejable, aunque los precios de la vivienda descendieran un 20%; optimismo que se antoja excesivo ya que estos procesos suelen distar de ser ordenados y de amoldarse al marco esperado. De momento, estos planes sólo se han plasmado en experiencias piloto con gravámenes limitados en ciudades como Shanghái y Chongqing, mientras que los precios de la vivienda nueva aumentaban un 12,4% en el agregado nacional durante 2016.

 

Entre las prioridades chinas de 2017 se encontraría la lucha contra los excesos inmobiliarios, aunque manteniendo unas condiciones financieras todavía favorables. En esta línea, las autoridades estarían planteando un objetivo de crecimiento de la M2 del 12% en el presente ejercicio, casi en línea con su avance promedio del 12,04% en 2016 aunque debe reconocerse que en diciembre éste fue del 11,3% a. Unas cifras que se alejan de la meta propuesta del 13% pero como también ocurrirá en 2017, dicha diferencia se debe a cierto margen de holgura para no ahogar el margen de maniobra de las autoridades. De forma que no podremos descartar que la M2 crezca (de promedio) un 11% en el actual ejercicio.

 

Ante el trasfondo expuesto, el objetivo es que China crezca cerca de un 6,5% este año en un escenario caracterizado por los cambios en la economía, como demostraban las declaraciones de los responsables de estadística de su banco central, según los cuales en 2011 la inversión en capital de 1 yuan producía un aumento de 0,32 yuanes en el PIB frente a los 0,16 yuanes de 2015. La economía china cambia mientras que los mercados están atentos a que este proceso se produzca sin accidentes como muestra la revalorización del CSI 300 de un +3,48% en el acumulado del año.

 

Intermoney | La Oficina Presupuestaria del Congreso de Estados Unidos (CBO) actualizaba sus previsiones el pasado enero y éstas arrojaban un gasto en Defensa del 3,1% del PIB durante el presente ejercicio. Ahora, Trump plantea incrementar el gasto en Defensa y Seguridad en 54.000 millones de dólares.

Intermoney | La semana europea vendrá marcada por la publicación de importantes referencias macroeconómicas tanto en el agregado de la UEM como a nivel nacional, siendo unas de las más destacadas las cifras preliminares de IPC de febrero.

Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los mercados bursátiles europeos y estadounidenses afrontan una semana intensa en lo que hace referencia a la publicación de cifras macroeconómicas y resultados empresariales, aunque será la intervención mañana del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ante el Congreso estadounidense (Estado de la Unión) la cita más relevante para los inversores.

Santander | La agenda macroeconómica llega bastante cargada esta semana en Europa y EEUU. En la zona euro, tendremos los datos finales de febrero de los PMI de la zona euro, Francia y Alemania, y la primera estimación y dato final en el caso de España e Italia.

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