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Jueves, 19 de abril de 2018
Publicado en Mercado Continuo Viernes, 06 de abril de 2018 00:00

OPA sobre Hispania (17,45 euros/acción): no acudir, a la espera de contraoferta

Link Securities | La concreción de la Oferta por parte de Blackstone sobre Hispania (HIS) a 17,45 euros por acción es un 74,5% superior al precio de salida a Bolsa de la socimi en 2014 (10,0 euros por acción) y supone valorar el 100% de Hispania en 1.905 euros millones, susceptible de ser rebajada a unos 1.800 millones de euros descontando el dividendo con cargo a 2017.

 

Esta valoración, que supuso un descuento de un 5,67% sobre el precio de cierre de la cotización del día anterior (18,50 euros), motivó una caída de la misma de mayor intensidad (-6,27%), cerrando el jueves en 17,34 euros por acción, un precio inferior al ofrecido por Blackstone.

 

Recordamos que la valoración EPRA NAV de los activos de Hispania al cierre de 2017 es de 1.735,5 millones de euros, equivalentes a 15,93 euros por acción, por lo que el precio ofrecido es un 9,5% superior a dicha valoración. Además, se produjo previamente la compra de Blackstone del 16,5% del capital de Hispania a las sociedades QP Capital Holdings Limited y QPB Holdings, ambas pertenecientes a George Soros, anteriormente accionista de referencia, que redujo así su participación al 0,11% del capital.

 

Esta operación era esperada por el mercado, dado que Hispania tenía de límite hasta marzo de 2020 para vender su cartera de activos o traspasar su gestión. Señalar que el precio que ha ofrecido Blackstone es casi un 3% inferior a nuestro Precio Objetivo. Recordamos que en la actualidad mantenemos una recomendación de Acumular el valor en cartera y un Precio Objetivo de 17,97 euros por acción. Entendemos que la posibilidad de que surja una contraoferta por parte de un fondo competidor es factible, por lo que, de momento, recomendamos no acudir a la OPA.  

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