Categoría: Opinión

Impacto de las elecciones USA en las acciones europeas

Consenso

Morgan Stanley | Los estrategas europeos analizan el impacto de las elecciones americanas en los mercados europeos, centrándose especialmente en las consecuencias de un cambio en el Estatus Quo, es decir, un cambio de políticas fiscales, comerciales … en el caso de que Trump sea elegido. La exposición de las acciones parece ser más idiosincrática. En concreto, señalan que: El 25% de los ingresos del MSCI Europa (free float market cap weighted) tiene exposición a USA. No obstante, la mayoría […]

Progresiva ampliación de los spreads HY (260 pb desde enero en CCC)

Consenso

Santander | Dispersión al alza en la deuda HY pero no en IG, apuntando a un aumento del riesgo idiosincrásico y de potenciales defaults. Detrás del buen comportamiento del crédito de este año, se esconde una progresiva ampliación en los spreads HY, sobre todo en CCC (+260pb desde mediados de enero), que en las últimas semanas se ha trasladado también al crédito single B (+82pb desde mediados de marzo, figura 1). En contraste, el crédito BB acumula un estrechamiento de […]

AT1 post (Credit Suisse) mortem

Consenso del Mercado

Edmond de Rothschild | El 19 de marzo de 2023, en el marco del rescate de Credit Suisse por UBS, la Autoridad de Supervisión Financiera de Suiza (FINMA) tomó la decisión de amortizar instrumentos AT1 de Credit Suisse por valor de 16.000 millones de francos suizos. Instantáneamente, el mercado de bonos CoCo perdió alrededor del 7% de su volumen de principios de ese año y alrededor del 13% en relación con el único mercado de CoCo en dólares. Cuando este […]

Europa: Revisiones de EPS otra vez en positivo

Consenso

Morgan Stanley | … gracias a que los mercados descuentan un escenario de “no landing” … la renta variable se ha mostrado resiliente al repunte de tipos y el fortalecimiento del dólar de los últimos meses. En este sentido … si bien el mercado parece estar descontando un mejor trimestre de resultados de lo que esperan nuestros estrategas … sus expectativas para Q1 siguen siendo moderadas y tienen todavía mucha capacidad de seguir mejorando => estima que la mediana de […]

“Lo peor que se puede hacer es actuar con urgencia cuando la urgencia no es necesaria”

Consenso

Santander | ESTRATEGIA: Risk off. Los temores de escalada geopolítica regresan y el Brent recupera los $90/b al cierre de la sesión europea y se lleva por delante tanto a la renta variable, impactada también por el desplome del Nasdaq (-1,8%) como a la renta fija. El sólido mercado de crédito durante la apertura fue aprovechado por emisores oportunistas con €5mm emitidos. Y también por inversores (b/c de 3,2x). Pero terminaba cediendo con ampliaciones, de momento moderadas, tanto en contado como […]

La Agencia Internacional de la Energía tacha de “errores monumentales” de la UE, haber sido tan dependiente del gas ruso y alejarse de la energía nuclear

Consenso

Banca March | El director ejecutivo de la AIE ha señalado que Europa va a necesitar un nuevo plan, al ir rezagado en industrias estratégicas con respecto a China y EE.UU. tales como fabricación de tecnologías limpias. Los precios de la energía son entre 2 y 3 veces más altos que los de la economía estadounidense. Faith Birol señalaba que, la industria está experimentando una desventaja significativa en los costes con respecto a China y EE.UU. Por el lado positivo, […]

EEUU: el consenso espera un aumento del 3,1% en el beneficio por acción del 1Q24

Consenso

Morgan Stanley |PREVIEW RESULTADOS USA 1Q24 … EL CONSENSO ESPERA UNA MODERACIÓN DEL CRECIMIENTO DE EARNINGS E INGRESOS => La semana pasada empezó la temporada de resultados USA (sin una tendencia clara con JP bien, pero caía porque se esperaba subida de guidance de NII y no lo hizo … WF en línea…  y City mejor) … y durante las próximas dos semanas … publicará el 50% del del market cap del SPX. Dicho esto, tras un buen 4Q23 … […]

El gobernador del Banco de Francia se posiciona a favor de un primer recorte de tipos en junio

Consenso

Banca March | El gobernador del Banco de Francia se posiciona a favor de un primer recorte de tipos en junio. François Villeroy ha indicado que, salvo sorpresas, deberán decidir el primer recorte en la próxima reunión del 6 de junio. Asimismo, ha reforzado su postura señalando que, “el recorte de principios de junio tendrá que ir seguido de otros recortes hasta finales de año”. El miembro del BCE se muestra confiado de estar “ganando la batalla contra la inflación”. En […]

Washington y Londres excluyen de negociación el aluminio, el cobre y el níquel ruso, prohibiendo además las importaciones

Consenso

Fernando Marcos (Intermoney) | La semana pasada se evidenciaron varias cuestiones. En primer lugar, la inflación en EE. UU es más persistente que la apreciación del mercado, al repuntar ligueramente +3.2% hasta +3. 5%, cuando esperaba +3. 4. Sobre el repunte el debate se centra en si representa un cambio de paradigma para la política monetaria o se trata algo efímero, como la flor del cerezo. Todo parece no obstante subir, la prima de riesgo, las materias primas, el oro, […]

El dólar continúa con su viaje a las estrellas (el oro también)

Consenso

Fernando Marcos (Intermoney) | El mantenimiento de los tipos de referencia por parte del ECB no resultó en modo alguno novedad, sin embargo, se apreció un sutil cambio al añadir por primera vez la referencia de reducir el nivel actual en su política monetaria y la revelación de que algunos miembros sugirieron la posibilidad de rebajas. Según el órgano rector, los datos refuerzan la confianza en que la inflación se encamina a la meta del 2%, lenta, pero inexorablemente y el […]