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Sábado, 21 de abril de 2018
Publicado en TELEFONICA Miércoles, 21 de febrero de 2018 00:00

Telefónica Deutschland cierra 2017 con pérdidas de 381 millones de euros

Renta 4 | Telefónica Deutschland, filial alemana de la operadora española, cerró el ejercicio 2017 con unas pérdidas de 381 millones de euros, una cantidad mayor que los 176 millones de euros que perdió en 2016, debido a aspectos extraordinarios, según ha informado la compañía en un comunicado.

 

Las acciones de la compañía suben un 0,46%. La operadora explica que la comparativa entre ambos ejercicios se ha visto afectada por elementos que no tienen impacto en caja ni son indicativos del desempeño de la compañía. Entre ellos, el impacto extraordinario positivo en 2016 por la venta de torres a Telxius, un ajuste contable de 262 millones en gastos por impuestos derivado del cambio en el tratamiento de los créditos fiscales y el efecto de menores amortizaciones tras la integración de redes.

 

En cuanto a los resultados del último trimestre Telefónica Deutschland: Ingresos 1.904 millones de euros (+1,3% vs R4e y -1,6% vs 4T16), Ebitda antes extraordinarios 499 millones de euros (+6% vs R4e y +1,4% vs 4T16) incluyendo 45 millones de euros por sinergias y -10 millones de euros por costes regulatorios, el margen Ebitda excluyendo extraordinarios mejora +0,8 pp vs 4T16 hasta 26,2%.

 

Por otro lado, la deuda neta cede -450 millones de euros vs 3T17 hasta 1.064 millones de euros y el múltiplo deuda neta/Ebitda 2017 cae hasta 0,6x.

 

Telefónica Alemania ha cumplido todos los parámetros de la guía 2017. Crecimiento ingresos móviles: “leve caída o plano” excluyendo impacto regulatorio (-0,1% en 2017) con costes regulatorios de -146 millones de euros en 2017, crecimiento de Ebitda antes de extraordinarios “plano a un dígito bajo” (+2,6% en 2017), capex en torno a 1.000 millones de euros (950 mln eur 2017) y dividendo de 0,26 euros/acción, con el objetivo de que crezca en los próximos tres años hasta 2018 (0,25 euros en 2016).

 

De cara a 2018, la directiva ofrece una guía sin sorpresas. Prevén ingresos “similares” a los de 2017 excluyendo un impacto regulatorio de unos -30/-50 millones de euros, bastante inferior a los costes regulatorios de 2017, Ebitda “plano o levemente positivo”, excluyendo costes regulatorios -40/-60 millones de euros y capex/ingresos 12/13%.

 

Reiteran su objetivo de que el dividendo siga creciendo (0,26 euros/acción en 2017) en 2018 y mantienen el objetivo de sinergias de 900 millones de euros acumuladas hasta 2019 (800 mln o 90% del total a finales de 2018). Buena evolución de los resultados, que han superado nuestras estimaciones en ingresos y sobre todo en Ebitda.

 

Esperamos impacto positivo en cotización y limitado en la cotización de Telefónica (Telefónica Alemania 14% ingresos y 11% del Ebitda de Telefónica R4 2017e). Recordamos que Telefónica publica resultados mañana antes de la apertura. Telefónica Sobreponderar.  

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