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Lunes, 10 de diciembre de 2018
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Publicado en TELEFONICA Miércoles, 25 de julio de 2018 11:45

Los resultados de Telefónica Alemania cumplen las expectativas

Renta 4 | Telefónica Alemania ha publicado los resultados 2T 18 sin cambios en la guía 2018.

 

Los ingresos datan de 1.758 M€ (en línea vs R4e y -0,7% vs 2T 17) teniendo en cuenta ingresos móviles 1.311 M€ (en línea vs R4e y -0,5% vs 2T 17 y +0,6% excluyendo regulación), venta de terminales 249 M€ (en línea vs R4e y +8,5% vs 2T 17) y telefonía fija 192 M€ (en línea vs R4e y -12% vs 2T 17), EBITDA antes extraordinarios 469 M€ (+3,5% vs R4e y +3,9% vs 2T 17) con lo que el margen EBITDA excluyendo extraordinarios mejora +1,2 pp vs 2T 17 hasta 26,7%.

 

Telefónica Alemania recogió un gasto extraordinario por consolidación de redes de -18 M€ y tuvo un impacto regulatorio de -17 M€ que llevaron al EBITDA a 487 M€ (+3,2% vs 2T 17). Las sinergias de gastos alcanzaron 30 M€ (65 M€ en 1S18) y las de capex 10 M€ (25 M€ en 1S 18) con lo que lleva el 85% del objetivo de 900 M€ para 2019.

 

Por otro lado, la deuda neta aumenta +712 M€ vs 1T 18 hasta 1.797 M€ teniendo en cuenta el desembolso de 773 M€ del dividendo y el múltiplo deuda neta/EBITDA R4 2018e se sitúa en 1,0x.

 

La directiva reitera la guía 2018e. Prevén ingresos “similares” a los de 2017 excluyendo un impacto regulatorio de unos -30/-50 M€. En 1S 18 +0,0% vs 1S 17. EBITDA “plano o levemente positivo” (R4e +0,7% vs 2017 y +4% en 1S 18), excluyendo costes regulatorios -40/-60 M€ y de reestructuración (R4e -50 M€ y capex/ingresos 12/13%. En 1S 18 12,0%.

 

Reiteran su objetivo de que el dividendo siga creciendo (0,26 eur/acción en 2017 y 0,27 eur/acción en 2018 pagado en y mantienen el objetivo de sinergias de 900 M€ acumuladas hasta 2019 (760 M€ en 1S 18 y 800 mln o 90% del total a finales de 2018).

 

Resultados que cumplen nuestras estimaciones de ingresos y EBITDA. Sin cambios en la guía 2018. No esperamos impacto en cotización. Conferencia 9:00 CET. Recordamos que Telefónica publica resultados mañana antes de la apertura.

 

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