Alphavalue | En una reciente nota de estrategia ya hicimos mención a los 200.000 millones de euros perdidos entre 2020 y 2021 en nuestro universo de cobertura (ver tabla adjunta). Es sin duda una cifra importante equivalentes a 3 Tn€ de market cap que suponen implícitamente un 3,5% de rentabilidad por dividendo anual.

Nuestra estimación de dividendos para 2022 supera en 30.000 millones de euros la cifra esperada para 2021 (+12%) pero está todavía por debajo en 60.000 millones de euros de hace un año. Excluyendo el impacto de la crisis sanitaria, pensamos que los dividendos para 2022 podrían haberse situado en 360.000 millones de euros. Una diferencia notable.

Sectorialmente, recogemos en la tabla el coste de oportunidad como la mejor manera de entender cuánto se ha perdido respecto a lo que se esperaba hace un año. De la misma destacamos a los bancos en la parte negativa junto a Energía, Autos y Seguros. Por el contrario, la gran sorpresa han sido Semiconductores, un sector que no destaca especialmente en materia de dividendo.