J. J. Fdez- Figares (Link Securities) | La posibilidad de que los congresistas estadounidenses aprueben en los próximos días un nuevo paquete fiscal de ayudas a los afectados por la pandemia facilitó AYER que los mercados de valores europeos y estadounidenses volvieran a cerrar al alza, con los cuatro principales índices estadounidenses: el Dow Jones, el S&P 500, el Nasdaq Composite y el Russell 2000 marcando nuevos máximos históricos al cierre de la jornada.
También influyó positivamente en el comportamiento de las bolsas las expectativas de que la FDA estadounidense aprobara una nueva vacuna contra el Covid-19, la desarrollada por la biotecnológica estadounidense Moderna, algo que ya ha sucedido. De esta forma, y después de que el panel asesor de esta agencia recomendara su aprobación, la FDA ha procedido a autorizar la misma para su uso de emergencia. Las vacunas de Moderna comenzarán a ser distribuidas hoy en EEUU, lo que permitirá al país incrementar sensiblemente el ritmo actual de vacunación. Además, y esto es lo más relevante, la vacuna de Moderna facilitará mucho la logística, al no necesitar ser mantenida a temperaturas tan bajas como lo requiere la desarrollada por Pfizer y su socio alemán BioNTech.
Dicho esto, señalar que, a pesar del buen tono mostrado por las bolsas en los últimos días, hay varios factores de riesgo que no se pueden dejar de lado. La pandemia sigue haciendo estragos en Europa, EEUU y ha reaparecido con fuerza en algunos países asiáticos como Japón o Corea del Sur, en los que se pensaba que estaba bajo control. Ello impactará de forma negativa en las economías de estas regiones, al menos en el corto plazo. Ayer se confirmó que en EEUU el fuerte rebrote de casos de Covid-19 y las medidas restrictivas adoptadas por las autoridades están ya pasando factura al mercado laboral, además de estar ralentizando el ritmo de expansión de la actividad económica en el país. Entendemos que las malas noticias relacionadas con el mercado laboral -ayer se supo que el desempleo semanal volvió a subir con fuerza– terminarán forzando a los congresistas estadounidense a alcanzar un acuerdo y a aprobar un nuevo programa fiscal de ayudas, algo que los inversores ven ahora como imprescindible para evitar que la economía de este país vuelva a entrar en recesión como parece que ya ha hecho la de la Zona Euro, región donde las ayudas de tipo fiscal están tardando más en llegar, dados los complejos procesos burocráticos que deben superar. Además, el brexit sigue siendo otro factor de riesgo para las bolsas ya que, con este fin de semana como fecha límite para alcanzar un acuerdo que evite una salida “desordenada” del Reino Unido de la Unión Europea (UE), todo apunta que la probabilidad de que las negociaciones entre las partes “lleguen a buen puerto” están al 50%. Si finalmente no se llega a un acuerdo, el lunes las bolsas europeas van a ceder con fuerza.
Este último factor creemos que hará que hoy muchos inversores opten por la prudencia y se decanten por reducir algo sus posiciones de riesgo de cara a lo que pueda suceder este fin de semana con las mencionadas negociaciones. Ello provocará una apertura bajista de las bolsas europeas. Además, el hecho de que hoy sea día de cuádruple vencimiento de los contratos de derivados sobre acciones e índices va a introducir mucha volatilidad en los mercados de contado, desvirtuando en gran medida su comportamiento. Difícil día, por tanto, para sacar conclusiones sobre el comportamiento de las bolsas.
Por lo demás, señalar que en la agenda macro del día destaca la publicación en Alemania de los índices que elabora el instituto IFO, que evalúan el clima empresarial en el país. Esperamos que, como viene ocurriendo últimamente con los índices adelantados de actividad y consumo, los IFO muestren un empeoramiento de la percepción que sobre la situación actual de la economía alemana tienen las empresas y una mejora de las expectativas de las mismas a medio plazo, mejora que es consecuencia en gran medida del desarrollo y aprobación de varias vacunas contra el Covid-19, ya que tanto empresas como consumidores, sin olvidar a los políticos, tienen puestas todas sus esperanzas en la posibilidad de “vencer al virus” inmunizando a gran parte de la población en los próximos meses. De hecho, este escenario es el que en estos momentos descuentan las bolsas.
