Bankinter | Se facilita el camino para la creación de un único operador de red en Italia. La eléctrica italiana Enel ha decidido aceptar la oferta del fondo australiano Macquarie para hacerse con la participación en Open Fiber, la sociedad que aglutina sus activos de fibra óptica. Enel tiene un 50% de Open Fiber y está dispuesta a vender una participación de entre el 40% y el 50%. La oferta Macquarie es de 2.650 M€ por el 50% (incluyendo un préstamo de Enel a Open Fiber por 270 M€). Si vendiese un 40% el precio sería 2.120€. Macquarie lanzó la oferta a Enel por Open Fiber el pasado 17 de septiembre.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Buenas noticias para Enel. Open Fiber no forma parte de su negocio estratégico y los fondos obtenidos por la venta se destinarían a acelerar el crecimiento en renovables. Además, el precio ofrecido por Macquarie es ligeramente superior a las estimaciones de valoración del consenso. La oferta de Macquarie supone valorar el 100% de Open Fiber en 7.300 M€, incluyendo los 2.000 M€ de deuda del grupo. El consenso apuntaba a una valoración de los activos de 7.000M€. El restante 50% de Open Fiber está en poder de la entidad estatal Cassa Depositi e Prestiti SpA (CDP).

La venta a Macquarie podría ayudar a acelerar la creación de un único operador italiano de red. El gobierno italiano considera que la construcción de banda ancha ultrarrápida es una prioridad y la creación de un único operador evitaría la duplicidad de inversiones. CDP es el segundo mayor accionista de TIM, por detrás de Vivendi. Con esta perspectiva, el gobierno intenta fomentar la fusión de los activos de TIM y Open Fiber. La operación se completará en la primera mitad de 2021.

La participación de Enel en Open Fiber representa el 3,5% de la capitalización bursátil del grupo. Enel es una de las compañías del EuroStoxx con mejor comportamiento en el año (+15,6%) y forma parte de las carteras modelo de acciones europeas.

ENEL (Comprar; Pº Objetivo: 8,80€; Cierre: 8,17€; Var. Día: +0,13%; Var. 2020: +15,6%)