El M&A en EEUU da soporte a la valoración de Ferrovial: Sobreponderar (P. O. 28 eur)

Ferrovial Autopista 407

Morgan Stanley | Heathrow ha publicado nuevas estimaciones de beneficios para 20/21 y estimaciones de tráfico para 20-26. Las cifras son negativas para Ferrovial (FER) y aeropuertos en general. Por el contrario, el M&A en las autopistas de Estados Unidos continúa dando soporte de valoración a los managed lanes de Ferrovial.

Reiteramos OW Ferrovial. Las autopistas gestionadas por Ferrovial en Estados Unidos son el 41 % del valor de capital objetivo frente al 4% de Heathrow. (1) creemos que el mercado está demasiado centrado en la amenaza del WFH en la autopista 407-ETR; (2) estimamos que los activos de las autopistas de EEUU se recuperan rápidamente en 2H21/22 (#1 ancla de valoración por delante de 407-ETR); (3) esto es una jugada macro dentro de la visión de Morgan Stanley de recuperación del PIB Estados Unidos y reflación.

Ferrovial, Overweight (Sobreponderar), Precio Objetivo 28 euros/acción.