Morgan Stanley | Desde el anuncio de la salida de Mustier, Unicredit lo ha hecho un 15% peor que el SX7E ya que el mercado ha malinterpretado las implicaciones que tiene, especialmente en relación al potencial riesgo de M&A que pueda destruir valor y el cambio en la gobernanza y estrategia. Hoy reiteramos el OW (upside del 30%, cotiza a 0.3x TBV 2021) de cara al nombramiento del nuevo CEO que se espera en febrero. Creemos que será un catalizador muy positivo.  

En cuanto al potencial M&A, el board ha dejado claro que solo consideraría la adquisición de BMPS si tiene un impacto neutral en el capital y no conlleva riesgos legales. Además, requeriría aprobación de 2/3 de los accionistas.

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