El Gobierno subasta 3.000 MW renovables: las ofertas podrían situarse en ~20 eur/MWh para fotovoltaicas y de 30 eur/MWh para eólica

Renovables

Bankinter | El Gobierno llevará a cabo este martes una subasta para conceder 3.000MW en nuevas licencias de renovables. La última subasta convocada tuvo lugar en 2017. 

Principales condiciones de la nueva subasta: 

(I) Tecnologías: De los 3.000MW que salen a concurso 1.000 MW corresponderán a fotovoltaica y otros 1.000 a eólica terrestre, mientras que el resto de potencia queda sin restricción tecnológica

(II) Criterio de subasta: Las pujas se realizarán sobre el precio que se exige por la energía producida. El único límite es que no se pueden presentar ofertas por debajo de cero euros. El precio percibido por las instalaciones se obtendrá a partir del precio resultado de la subasta “corregido con cierta exposición a mercado”. El porcentaje de ajuste de mercado es un 25% para las tecnologías con capacidad de gestión de su nivel de producción y en un 5% para las que no dispongan de dicha capacidad. 

(III) Periodo de retribución. La retribución queda garantizada para las tecnologías solar fotovoltaica, solar termoeléctrica, eólicas terrestres y marinas, e hidroeléctrica durante 12 años.

(IV) Adjudicatarios: El volumen de producto adjudicado a una misma empresa o grupo empresarial no podrá ser superior al 50% del total (1.500 MW). 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

El objetivo del Gobierno con esta subasta es triple: (I) Avanzar en el objetivo de conseguir que un 74% de la generación en España sea renovable en 2030 y el 100% en 2050. En la actualidad, este porcentaje es 43,6%.; (II) Ofrecer previsibilidad y estabilidad de ingresos a los inversores y (III) Trasladar a los consumidores los ahorros asociados a la incorporación de renovables al sistema eléctrico, dado que se trata de la fuente de generación más barata. 

Esperamos una gran participación y una fuerte competencia en esta subasta. Como resultado, los precios de energía ofertados podrían ser muy bajos. La prensa rumorea que algunas ofertas podrían situarse en el entorno de 20€/MWh para fotovoltaicas y de 30€/MWh para eólica. Estos precios están por debajo de lo que se está negociando en contratos de entrega de electricidad en el mercado de futuros y que rondan los 45/50€ a partir del año 2022, que es cuando tienen que estar en funcionamiento las plantas de renovables. También están por debajo de los 32/35€/MWh a los que se están cerrado los contratos de PPA para fotovoltaica o los más de 37€/MWh para eólica. 

Estas ofertas tan competitivas están basadas en dos hipótesis. Por un lado, que el coste de las instalaciones va a seguir bajando de forma exponencial. Por otro, que el coste de financiación también seguirá reduciéndose. 

Los grupos que serán más agresivos en la subasta serán aquellos que o bien no tengan una base de clientes (comercializadora), o bien no tienen fácil acceso de financiación (necesitan una visibilidad de ingresos para obtenerla). 

Los grandes grupos (Iberdrola, Endesa…) no harán ofertas tan agresivas ya que se encuentran en una mejor posición competitiva. Por un lado, están verticalmente integradas y tienen su propia cartera de clientes. Pueden tener acceso a PPA de alto valor añadido donde los márgenes son mucho más altos. Es el caso del reciente PPA que Iberdrola ha firmado con Danone y le asegura que el 100% de su consumo en España durante 10 años será de origen renovable. Por otro lado, pueden dedicar sus recursos a desarrollar proyectos de renovables en otros países con rentabilidades más atractivas. 

Mantenemos nuestra visión positiva sobre el sector de renovables. En acciones nos gustan Iberdrola, Acciona, RWE o Enel. En fondos el RobecoSam Smart Energy, –para participar en el cambio de modelo energético– o el BGF Sustainable Energy.