Alphavalue | El banco germano Commerzbank confirmó las especulaciones de los medios de que el consejo de administración ha presentado un borrador de la nueva estrategia al Consejo de Supervisión para la reunión prevista el 3 de febrero. Hasta ahora, no se han tomado decisiones sobre ningún elemento del programa de estrategia. El Banco tiene la intención de enfocar y digitalizar su modelo de negocio, reducir considerablemente los costes en todas las áreas y aumentar significativamente su rentabilidad para 2024. Como parte de la reestructuración del Grupo, habrá una reducción significativa de la plantilla.

Commerzbank reducirá aproximadamente 10,000 equivalentes de tiempo completo en términos brutos. En Alemania, esto afectará a uno de cada tres puestos de trabajo. Como parte de una digitalización de amplio alcance, el banco reducirá sustancialmente su red de sucursales del nivel actual de 790 a 450 y ampliará significativamente su oferta digital a clientes.

Como resultado de la reestructuración, Commerzbank tiene como objetivo un retorno sobre el capital tangible (RoTE) del 6,5% al 7% para el año fiscal 2020. En comparación con las cifras esperadas para 2020, los costos se reducirán en 1.400 M€, o lo que es lo mismo, alrededor del 20% del total para 2024. Al mismo tiempo, se espera que los ingresos se mantengan en gran medida estables excluyendo un mayor crecimiento demBank.

A pesar de la importante reestructuración, el banco apunta a un índice CET1 que esté al menos entre 200 y 250 puntos básicos por encima de los requisitos regulatorios mínimos (MDA). Commerzbank prevé gastos de reestructuración por un total de 1.800 M€, que se financiarán en su totalidad con los fondos existentes. Los gastos de reestructuración se registrarán íntegramente en el ejercicio actual. Ya se reservaron provisiones de 900 M€ entre 2019 y 2020.

Nuestros analistas comentaron que el programa de reestructuración mejora el actual (objetivo RoTE > 4% para 2023 después de 15 años de trabajo de reestructuración) pero que aún no cubre el costo de capital de alrededor del 8%. La estimación de ingresos futuros nos parece sin embargo bastante optimista. Los cargos de reestructuración afectarán el resultado de 2021 y al pronóstico de BPA, por lo que nuestras previsiones están bajo revisión. La presentación de la nueva estrategia está prevista para el 11 de febrero.

COMMERZBANK (vender, objetivo 4,54 €++)