Bankinter | Los resultados de 2020 (ejercicio finalizado el 30 de noviembre) cumplen las expectativas. Arranque 2021 débil, pero posicionamiento adecuado a medio plazo. Las principales cifras frente al consenso de Bloomberg son las siguientes: Ingresos 187.025 MSEK (-19,6%) ya anticipados hace unos días. Margen Bruto 93.544 MSEK vs 94.110 MSEK esperados; BNA 1.243 MSEK vs 1.249 MSEK.

En el 4T: Ingresos 52.543 MSEK (-14,8%); M. Bruto 27.375 MSEK vs 27.587 MSEK; BNA 2.485 MSEK vs 2.514 MSEK. La posición de Caja asciende a 16.540 MSEK (+34%).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Los resultados siguen penalizados por las restricciones en muchos países. Las ventas orgánicas descienden -10% en 4T 2020 (vs -19% en 3T 2020 y -50% en 2T 2020). En el arranque del 1T 2021, las ventas descienden -23% entre el 1 de diciembre y el 27 de enero. La proporción de rebajas sobre el total de ingresos aumenta 120 pb en el trimestre, en línea con las previsiones de la compañía de +100/+150 pb. Pero la reducción de costes permite una mejora del EBIT en el 4T 2020 hasta 3.665 MSEK (7,0% sobre ventas vs 8,8% en 4T19 y 1,1% para todo el ejercicio).

Las perspectivas para el 1T 2021 son prudentes por la extensión de restricciones en algunos de los principales mercados del grupo, como Alemania. Actualmente 1.800 tiendas (36% del total) permanecen cerradas. El grupo seguirá limitando el impacto mediante su estrategia omnicanal, el control de los costes operativos y la flexibilidad de su cadena de suministro. El grupo prevé un menor gasto en Fondo de Maniobra de -10.000 MSEK en 2021. Durante el ejercicio continuará la optimización de la red física con el cierre neto de 250 tiendas.

Con una DFN/Ebitda de 0,0x, el grupo mantiene el potencial de inversión para el desarrollo de su plan estratégico.

H&M (Cierre: 188,5SEK; Var. Día: +1,4%; Var. 2021: +9,59%)