BP acumula pérdidas de -5.690 M$ en 2020, reducida visibilidad en el sector: neutral

Resultados 4T 2020 débiles, aunque reduce endeudamiento. Mantenemos recomendación de evitar el sector. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 44.789 M$ (-37%) vs 46.967 M$ estimado; BNA 115 M$ vs 2.567 M$ en 4T 2019 y 360 M$ estimado por el mercado; BPA 0,24$ vs 0,019$ estimado. En el conjunto del año, acumula pérdidas por -5.690 M$ vs +9.990 M$ en 2019, que incluyen deterioro de activos por -6.500 M$, por la reducción del precio del petróleo y gas. La Deuda Neta se reduce hasta 38.900 M$ vs 45.400 M$ en 2019.

Estima que cerrará el año en 35.000 M$, asumiendo un precio del petróleo y gas de 45$/50$. BP ha realizado desinversiones por 4.200 M$ y espera en 2021 en torno a 4.000 M$/6.000 M$. Estas desinversiones forman parte de un proceso de reorganización, que incluye un reajuste de plantilla de 10.000 personas y un mayor posicionamiento en energías limpias.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Son resultados débiles, aunque esperados, por lo que estimamos un impacto moderado a lo largo de la sesión de este martes. Se producen en un contexto de mucha volatilidad en los precios del petróleo y gas y de fuerte caída de la demanda por la crisis del COVID-19.

La buena noticia es la reducción del endeudamiento, puesto que es una de las principales debilidades de la compañía. Mantenemos nuestra recomendación de Neutral en el sector, porque existe todavía reducida visibilidad en la recuperación de los precios. En el sector, escogeríamos compañías saneadas y líderes en el área de renovables, como Repsol y Total, por lo que por el momento no recomendamos tomar posiciones en BP.