Los ingresos de Vinci caen un -5,6% pero mantiene el dividendo: Comprar

Bankinter | Los resultados de Vinci del 4T 2020 baten estimaciones. Reiteramos recomendación de Comprar. Ingresos: 12.455 M€ en 4 20T20 vs 12.046 BKTe. Sólo caen -5,6% en 4T 2020 (a/a) vs. -6,4% el trimestre anterior, a pesar de los rebrotes del virus y las nuevas medidas de confinamiento. BNA -62% en 2020 hasta 1.242 M€ (vs. 1.208 M€ BKTe).

Destaca sobre todo la generación de caja, que se mantiene en niveles próximos al récord histórico alcanzado en 2019. La buena evolución del circulante en los negocios de contratas permite compensar la menor generación de caja de las concesiones. Con ello, Vinci reduce su DFN en cerca de -3.400 M€ hasta 18.700 M€ en 2020 (vs. 21.500 M€ BKTe). Con todo ello, la compañía mantiene el dividendo con cargo a resultados de 2020 en 2,04 eur/acción (rentabilidad del 2,4%).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Resultados 4T2 200 baten estimaciones, sobre todo en flujo de caja. Mantenemos recomendación a Comprar e incrementamos nuestro precio objetivo +5,2% hasta 95,5 eur/acción (desde 90,8€ anterior). Ofrece un potencial de revalorización del +11,1%. Cerca del 70% del Ebitda de Vinci corresponde a infraestructuras de transporte, cuya demanda se verá completamente restaurada en 2022. En ese momento, la rentabilidad por flujo de caja superará el 8%. Además, su situación financiera sale reforzada en 2020.

VINCI (Comprar; Precio Objetivo: 95,5€; Cierre: 86,0€; Var. Día: +5,8%; Var. 2021: +5,7%)