El exceso de oferta daña a Tallgras e impacta en el BPA de Enagás (-3%): Infraponderar (P.O.: de 19 a 15,70 eur/acc)

Enagás

Morgan Stanley | Bajamos estimaciones de Tallgrass debido a la caída en producción y al exceso de oferta, lo cual sugiere un ritmo de renovaciones bajo. Para Enagas esto le impacta un -3/5% en BPA 2021/2023 y 2024/25 un -9/11%.

El FCF de las actividades reguladas cubre el dividendo, pero a partir de 2022 una parte cada vez más importante debe ser cubierta por las participadas. Esto hace que el incremento en pay out y apalancamiento y la caída en FCF eviten un re rating del valor. Recomendamos infraponderar.

ENAGAS, UNDERWEIGHT, PT €19 to €15.70