Bankinter | Los resultados de Danone correspondientes al ejercicio 2020 son ligeramente peor de lo estimado. Las principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg son las siguientes: Las ventas alcanzan 23.620 M€ (-6,6% reportado; -1,5% comparable) vs 23.749 M€ esperado; el EBIT 3.317 M€ (-13,8% reportado; -10,9% comparable); el Margen EBIT 14% (-117 p.p. reportados; -150 p.p. comparables); BNA 2.189 M€ (-13% comparable) vs 2.115M€ esperado.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Resultados más débiles de lo estimado. El EBIT cae por primera vez en siete años. El mayor problema de la Compañía sigue siendo el segmento de Agua (aprox. 15% del total de ingresos). En el cuarto trimestre se contrae hasta -15,6% en términos comparables (like for like) y acumula en lo que llevamos de año una contracción de -16,8%. Este es el común denominador del Sector Alimentación. Como ejemplo, Nestlé anunció esta misma semana la venta de este negocio. Pero en el caso de Danone es incluso peor, la caída de ingresos en este segmento más que dobla la de Nestlé.

En cuanto a la remuneración al accionista, el dividendo queda en 1,94 eur/acc (-7,6% a/a), lo que supone una rentabilidad por dividendo de 3,5% a niveles actuales de cotización. De cara a 2021 la Compañía anticipa un año difícil, visión que compartimos. La base comparativa respecto a 2020, con las medidas de confinamiento y un mayor consumo doméstico, será realmente complicada.

Además, la campaña de vacunación favorecerá una normalización de la actividad que propiciará un mayor consumo fuera de los hogares. Todo ello sin olvidar las tensiones en la directiva. Un grupo de accionistas reclama el cambio de CEO y Presidente. En definitiva, cifras que defraudan y no ayudarán a la cotización del valor este viernes.

DANONE (Neutral; Precio Objetivo: 64,9€; Cierre: 55,6€; Var. Día: -0,5%; Var. 2021: +3,4%)