La economía americana está aún lejos de conseguir su objetivo de pleno empleo y los repuntes de inflación previstos serán transitorios

Fed Powell

Renta 4 | Apertura semanal ligeramente a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,4%, S&P -0,3%), en una jornada en la que el plano macro estará protagonizado por la encuesta IFO en Alemania, que en línea con otros indicadores adelantados de ciclo conocidos la semana pasada (sobre todo en Estados Unidos), podría seguir mejorando en el mes de febrero de la mano del componente de expectativas. 

De fondo, positivas noticias en torno a las vacunas, con previsión de que el suministro en Estados Unidos se duplique en las próximas semanas desde los 10-15 millones semanales actuales a 20 millones en marzo, 25 en abril y más de 30 millones en junio. A esto se suma un estudio en Israel que apunta a que una sola dosis de la vacuna de Pfizer-BioNTech reduce las infecciones por Covid-19 en un 85%. Recordamos que Israel es el país más avanzado en el proceso de vacunación, habiendo suministrado al menos una dosis ya a cerca de la mitad de su población y estando un 27% de los susceptibles de vacunación totalmente vacunados. 

En Reino Unido, donde todos los adultos habrán recibido una dosis para finales de julio (actualmente la mitad), hoy el primer ministro británico Boris Johnson presentará su plan de reapertura económica, cuyo ritmo será previsiblemente cauteloso y gradual con el fin de ir comprobando la evolución de la pandemia a medida que se vayan retirando las restricciones a la movilidad. Sería la salida de su tercer confinamiento (vigente desde principios de enero) y el objetivo del gobierno es que sea irreversible. 

De cara al conjunto de la semana, la atención macro se centrará en Estados Unidos en la encuesta de confianza consumidores del Conference Board de febrero con esperada mejora, la segunda revisión del PIB 4T20 y el deflactor del consumo privado subyacente de enero, la medida de inflación preferida de la Fed, que debería mostrar unos niveles de precios contenidos. En Europa, estaremos atentos a los IPCs preliminares de febrero en Francia y España y datos de PIB 4T20 en Alemania y Francia. 

En el plano monetario, todas las miradas estarán puestas en Jerome Powell. El presidente de la Fed comparece el martes ante el Comité Bancario del Senado y el miércoles ante el Congreso, esperándose que mantenga un discurso dovish a pesar de la reciente mejora de los datos (especialmente consumo privado apoyado por los cheques del gobierno) y del optimismo en torno a la campaña de vacunación, en la medida en que la economía americana está aún lejos de conseguir su objetivo de pleno empleo y los repuntes de inflación previstos para los próximos meses se esperan transitorios y no deberían alterar la política monetaria de medio plazo. En este sentido, es previsible que Powell reitere que la Fed aún está lejos de considerar la retirada de los estímulos monetarios (tanto QE como subidas de tipos). 

En el mercado del crudo, disensiones entre Arabia Saudí y Rusia de cara a la próxima reunión de la OPEP+ que se celebra el 4 marzo. Mientras Arabia Saudí se muestra cauta respecto al retorno de una mayor oferta al mercado a pesar de que los precios del crudo marcan máximos de un año, Rusia pretende ir recuperando producción (en conjunto, la OPEP+ mantienen 7 mln b/d, un 7% de la oferta total, fuera del mercado, con el fin de mantener el equilibrio con una aún débil demanda). Recordamos que Arabia Saudí se mostró dispuesta a recortar 1 mln b/d adicionales durante febrero y marzo de forma voluntaria, aunque no se descarta que cambie de opinión a partir de abril si no hay compromiso de mantener disciplina por parte del resto de productores, a la espera de una mayor recuperación de la demanda