Technip Energies cotiza a 4.2x 2022e EV/Ebitda frente al 5.5x del sector: OV

Morgan Stanley | Iniciamos cobertura en Technip Energies en Overweight y bajamos Technip FMC a Equalqeight. Technip Energies está muy bien posicionada para apalancarse en los cambios hacia la transición energética. Líder en LNG, etileno y bio refino claves para el movimiento del sector hacia gas y petroquímicas. Su experiencia en hidrógeno, sus alianzas en hidrógeno verde y captura de carbono le permiten estar en el creciente mercado de tecnología de bajas emisiones.

Con una cartera de €90bn para 2021/22, un modelo ligero en activos, baja intensidad de capital, balance sólido con deuda neta de tan solo ~€0.3bn para finales 2021e y con un FCF del 17% y ROACE del 11/12% hasta 2023e, no nos parece justificado que cotice con descuento frente al sector. En nuestras estimaciones cotiza a 4.2x 2022e EV/Ebitda y 5.2x EV/EBIT vs el sector en 5.5x y 8.8x respectivamente.

TECHNIPFMC, de OVER a EQUALWEIGHT, de €11.40 a €7.40

TECHNIP ENERGIES, OVERWEIGHT, €14.30