Sabadell emite 500 M€ de bonos perpetuos convertibles con un coste del 5,75%

Banco Sabadell

Bankinter | Banco Sabadell (SAB) lanza una emisión de bonos perpetuos convertibles en acciones (CoCos) de 500 millones de euros, con un coste del 5,75%.

La emisión es de carácter perpetuo, aunque podría convertirse en acciones ordinarias de nueva emisión si la ratio de capital CET1 se sitúa por debajo del 5,125% (vs ~12,6% en 2020). Sabadell tiene la opción de amortizar anticipadamente en septiembre 2026, que es algo habitual en este tipo de operaciones. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Impacto positivo. La operación permite a Banco Sabadell mejorar las ratios de solvencia regulatorias (Additional Tier 1) con un coste inferior al previsto inicialmente (6,5%). Cabe destacar que la demanda ha superado 2.000 millones de euros –equivalente a una ratio bid-to-cover >4,0x–. Como referencia, las anteriores emisiones CoCos de Sabadell se realizaron en 2017 con un coste del 6,5%. 

Banco Sabadell (Neutral; Precio Objetivo: 0,50 euros; Cierre: 0,42 euros; Var día: -1,6%; Var.2021: +19,3%).