CdM | La propuesta de Aena para para el periodo 2022-2026 (DORA II) implica unas inversiones totales de 2.250 M€ (450 M€ al año) y una subida de tarifas del +1,1% en media anual. Proyectan una recuperación progresiva del número de pasajeros, hasta recuperar niveles previos al virus en 2026. Si bien, habrá que esperar a la propuesta final del regulador y su aprobación, que debería producirse antes del 30 de septiembre de este año, según Bankinter.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: La propuesta de Aena supondría mejorar nuestras previsiones, con menores inversiones (500 M€ estimado) y mayores tarifas (0,0% anual estimado). En cuanto al número de pasajeros, Aena prevé una recuperación más progresiva de la que estimamos nosotros y la recuperación de niveles previos al virus en 2026 (vs 2025 BKTe). En definitiva, en caso de aprobarse esta propuesta tendría un impacto del +10% sobre nuestra valoración (156,2 eur/acc). Si bien, mantenemos por el momento nuestras estimaciones y valoración a la espera de la propuesta final del regulador y su aprobación. Reiteramos recomendación de Comprar.

Aena es una buena alternativa de inversión para tener exposición a la recuperación del ciclo, sin incurrir en riesgos excesivamente elevados. Su demanda está artificialmente contenida por las medidas de control sanitario, y recuperará con más fuerza y velocidad incluso que el ciclo económico. Por otra parte, la compañía presenta una sólida posición financiera.

AENA (Comprar; Precio Objetivo: 156,2€; Cierre: 145,6€; Var. Día: -0,1%; Var. 2021: +2,4%)

Morgan Stanley analiza la propuesta de Aena para el siguiente periodo regulatorio (2022-2026). Según vio en el anterior periodo regulatorio, este es un proceso que conlleva mucho cambio desde la primera propuesta hasta lo que finalmente se aprueba. La fecha límite es el 30 septiembre de 2021.

AENA, UNDERWEIGHT, €143