Mapfre espera alcanzar un beneficio neto ajustado de ~700 M€

Mapfre

Renta 4 | Mapfre (MAP) celebró una reunión para hacer una actualización de su estrategia y objetivos de 2021. Continuarán con la optimización de su estructura de negocio a través de la desinversión de activos no estratégicos y se centrarán en las áreas de España, Brasil, Estados Unidos y México.

El foco continuará en el negocio de Autos, donde quieren recuperar la posición de liderazgo, las líneas particulares, desarrollar el negocio de Salud y Vida – Riesgo en Latam, y seguir creciendo en el negocio de reaseguro.

Asimismo, seguirán identificando activos no estratégicos en los que desinvertir (salida de Florida) y continuar el desarrollo de acuerdos con diferentes socios.

Los objetivos de 2021, a excepción de los ingresos, están alineados con los objetivos del Plan Estratégico 2019-21:

1) ROE entorno al 8,5% (vs 8,7% 2021 R4e, 8%-9% promedio plan estratégico),

2) ratio combinado c. 95% (vs 94,4% R4e, 96%-97% promedio plan estratégico),

3) Ingresos totales en torno a 25.400 M de euros en línea con 2020, y por debajo del rango establecido como objetivo en el plan estratégico entre 28.000 – 30.000 M de euros. Esperan alcanzar un beneficio neto ajustado en torno a 700 M de euros de euros (vs 763 M de euros en 2020 y 769 M de euros R4e).

La política de dividendos se mantiene en un pay out superior al 50%.

Valoración:

Las directrices presentadas son continuistas con la estrategia llevada a cabo en los últimos años. Valoramos positivamente el mantenimiento de los objetivos de ROE y ratio combinado, a pesar de la menor generación de ingresos previsto en el Plan Estratégico.

A pesar de la dificultad del entorno y la incertidumbre que aún persiste, los ajustes de estructura y la optimización de capital hacia los negocios “core” apoyan la mejora de rentabilidad del Grupo y la sostenibilidad de la política de dividendos.

Reiteramos Sobreponderar. Precio Objetivo 1,93 euros/acción.