Air France anuncia una ampliación de 1.000 M€ y una conversión de deuda de 3.000 M€

Bankinter  | La aerolínea francesa, Air France, anuncia una ampliación de capital por 1.000M€ y una conversión de deuda en capital por 3.000M€. Operación, por el momento, no asegurada y muy probablemente dilutiva.

En total, el importe asciende a 4.000 M€ y serán utilizados para recapitalizar la compañía. (i) Ampliación de capital por 1.000M€ (capitaliza 2.237,5 M€), todavía pendiente de aprobación por parte de Autorité des marches financiers (“AMF”). (ii) Convierte 3.000 M€ de deuda concedida por el estado francés en bonos convertibles.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

En principio, es una noticia positiva porque va destinado a fortalecer balance y elevar su posición de caja. La compañía atraviesa una situación delicada a pesar de haber recibido ayudas estatales por 10.400 M€ en préstamos y garantías de los gobiernos francés y holandés. Dicho esto, todavía no se conocen los detalles de la operación: el precio de emisión, plazo o ecuación de canje y por tanto no podemos calcular el impacto en el BPA. No obstante, dado que la Compañía no indica ningún nuevo proyecto de negocio en el que emplear estos recursos, parece altamente probable que resulte dilutiva.

Por otra parte, algunos accionistas, en principio, no acudirán, como el Estado holandés (14% del accionariado) o Delta Airlines (8,8%), lo que es una mala noticia puesto que a priori no estaría asegurada la operación. Recordemos que nuestra recomendación es Comprar aerolíneas pero solo aquellas que cuentan con un balance saneado y posición de liderazgo. Los dos valores recomendados son IAG (IAG) y Ryanair.