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Domingo, 17 de noviembre de 2019

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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Jueves, 07 de noviembre de 2019 00:00

Adidas confirma sus objetivos de crecimiento LfL en ventas del +5%/+8% y de margen EBIT del 11,3%/11,5%, se espera una reacción positiva

Banc Sabadell | Resultados del tercer trimestre en línea con nuestras estimaciones en EBIT y por encima frente al consenso. Destaca positivamente la aceleración del crecimiento LfL en ventas hasta el +6% en 3T19 (BS(e) en línea y vs +3,8% en 2T19) por Europa (~26% ventas), donde vuelven a registrar crecimientos positivos (+3% LfL en 3T19 vs +0% en 2T19 y -3% en 1T19) y Estados Unidos (~23% ventas), que acelera de forma relevante el LfL ( +10% vs +5,8% en 2T19).

 

 

A nivel operativo, el margen EBIT (-130 pbs hasta el 14%) sigue penalizado por unos mayores costes de transporte y un mix de precios peor, aunque el impacto negativo ha sido menor de lo que habían anticipado por canal de venta (e-commerce más favorable) y por efecto divisa.

 

De cara a 2019, confirman sus objetivos de crecimiento LfL en ventas del +5%/+8% (vs +7,2% BS(e) y consenso), y de margen EBIT del 11,3%/11,5% (vs 11,6% BS(e) y 11,5% consenso). Esperamos una reacción positiva en mercado tanto por la evolución vista en ventas, que aporta una mayor visibilidad de cara a continuar la aceleración de los LfL en 4T19 (nuevos lanzamientos y comparativa más favorable), como por la evolución operativa (las indicaciones de equipo gestor en Rdos. 2T19 generaron muchas dudas).

 

A esto se une el hecho de que el valor ha perdido un -8% vs ES50 en los últimos tres meses. En todo caso, el centro de atención recae ahora mismo en las indicaciones de margen EBIT para 2020 donde su objetivo sigue siendo >11,5% (vs 12,3% BS(e) y ~12% consenso), que a priori no supone mejoras frente al 11,3%/11,5% objetivo 2019.

 

Adidas, Vender, Precio Objetivo 284 euros/acción (potencial +0,94%).  

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