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Martes, 04 de agosto de 2020

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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Viernes, 31 de agosto de 2018 08:00

Elevados PER 2019: por encima de 30x

Alphavalue | Analizamos un universo de acciones que cotizan con un PER 2019 por encima de 30x. Después de una limpieza (recuperaciones, acciones, holdings), nos quedan 25 valores (market cap de 350 bn€) que pueden tener un caso fundamental de altas valoraciones. 

 

 

 

 

La sorpresa es el outperformance relativo de este universo desde principios de 2018 (ver gráfico a continuación, línea verde).

 

 

Esto se puede atribuir a una expansión repentina de múltiplos cuando el PER 2019 del mismo universo se disparó de un aprox. 28x a principios de 2018 a un 37x actual. El PER promedio de 2019 para la cobertura total de AlphaValue es un más modesto 14x. Esos elevados múltiplos son un verdadero quebradero de cabeza ya que el crecimiento de los resultados no es tan espectacular (+11% yoy en 2018 y +12% yoy en 2019) pero, sobre todo, las revisiones de resultados de seis meses muestran una bajada del -6% en las cifras de 2018 y 2019. Extraño de hecho.

 

Hasta cierto punto, los PER más altos de la lista que aparece a continuación son un reflejo del entusiasmo por las acciones de med tech (6 nombres de 25), lo que ha resultado difícil de justificar de todos modos. La diversidad de sectores que aparecen en esta lista todavía nos hace preguntarnos cuál es el enfoque que conduce a valoraciones tan altas el alguno de los valores.

 

 

Seguiremos esta lista para ver cuánto de sostenibles son dichas valoraciones

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