Categoría: Gestores de Inversión

Recta final del verano para los mercados: China y Jackson Hole centran la atención

Consenso
Salvatore Bruno

Salvatore Bruno (Generali Investments) | La semana pasada se confirmó el comportamiento negativo de los mercados financieros observado desde principios de agosto, debido a la subida de los tipos de interés, especialmente en términos reales, y a las malas noticias de la economía china. Esto ocurre además en un contexto de menor liquidez de los mercados, como es propio de los meses de verano. La corrección de las bolsas mundiales ha seguido la dinámica de Wall Street, paradójicamente golpeada por […]

Dinámica divergente de las tasas de ahorro

Consenso
Felipe_Villaroel

Felipe Villarroel (TwentyFour AM/Vontobel) | Las ratios de ahorro han sido clave para sostener el crecimiento después del  Covid. Esto es especialmente importante en las economías desarrolladas, donde el consumo representa cerca del 70% del PIB por término medio. Cuando los gobiernos de todo el mundo prestaron apoyo de maneras distintas durante la pandemia, las ratios de ahorro aumentaron hasta niveles que duplicaban los máximos históricos anteriores en algunos países. Esto se debió a que los ingresos se vieron respaldados […]

Perspectivas del mercado de crédito: mayores oportunidades en el segundo semestre de 2023

Consenso
Rob Burn

Rob Burn (Wellington Management) | Al intentar predecir qué ocurriría en todo el año 2023, abogábamos por una postura defensiva frente al riesgo del mercado crediticio, dada nuestra previsión de que la economía mundial entraría en recesión este año. Aunque esa sigue siendo la principal hipótesis, seguimos observando diversas oportunidades de inversión atractivas en todos los sectores de renta fija y esperamos que haya mejores puntos de entrada para que los distribuidores asuman un riesgo crediticio adicional en la segunda mitad […]

Banca española: los beneficios son sólidos, pero el margen de crecimiento a partir de ahora es limitado

Consenso
Chiara Romano

Chiara Romano (Scope Ratings) | Los beneficios de la banca española siguieron mejorando en el segundo trimestre, impulsados por la expansión de los márgenes y el bajo deterioro del crédito. Los indicadores de liquidez y financiación confirman la solidez de los balances. No obstante, vemos un margen limitado para nuevas mejoras a partir de ahora. Los activos continuarán revalorizándose, pero el coste de los depósitos está empezando a repuntar de una manera firme aunque lenta. La nueva producción neta es […]

Cómo influye la elevada inflación en el endeudamiento de la Eurozona

Consenso
Karsten Junius_JSS SAM

Karsten Junius (J. Safra Sarasin Sustainable AM) | Gracias a las elevadas tasas de inflación y a la recuperación económica, las ratios deuda/PIB de la eurozona han disminuido significativamente en los dos últimos años. Simulamos cómo evolucionarían las ratios deuda/PIB si el BCE no forzara la reducción de las tasas de inflación hasta el 2% actual y, en su lugar, permitiera una evolución de la inflación estructuralmente más elevada. El efecto depende de cuánto sorprendería el BCE a los mercados, del […]

Los dividendos han alcanzado nuevos máximos

Consenso
Caroline-Randall

Caroline Randall (Capital Group) | Cuando el crecimiento se ralentiza y la volatilidad de los mercados aumenta, los dividendos adquieren un mayor protagonismo en las carteras de inversión. Desde principios de 2022, la contribución de los dividendos a la rentabilidad total ha aumentado, al igual que lo han hecho los pagos a los inversores. Las compañías internacionales han repartido más de 2 billones de dólares en dividendos durante el periodo de 12 meses que finalizó el 31 de mayo de 2023, […]

¿Puede la renta variable europea seguir ignorando las malas noticias?

Consenso

Peter Garnry (Saxo Bank) | El crecimiento económico en Europa es el más bajo desde los años 2011-2013, excluyendo los primeros meses de la pandemia, y no se puede descartar una nueva crisis energética este invierno. Con Alemania ya en recesión y su industria debilitada, ¿durante cuánto tiempo podrán los inversores ignorar las malas señales? Los beneficios en Europa han caído durante tres trimestres y la tendencia se ha confirmado en la última temporada de resultados. Las valoraciones de la […]

Reflexiones sobre la forma de la curva de tipos

Consenso
Felipe_Villaroel

Felipe Villarroel (TwentyFour AM/Vontobel) | Los mercados de tipos experimentaron una elevada volatilidad la semana pasada, ya que los inversores en deuda pública parecen estar digiriendo la probabilidad cada vez menor de un aterrizaje brusco y lo que esto implica para las curvas de tipos. En este contexto, pensamos que observar cómo ha evolucionado la forma de la curva a lo largo del tiempo podría aportar puntos reveladores que añadir al análisis. En particular, es fundamental reconocer lo invertidas que […]

¿Están caras o baratas las bolsas?

Consenso
Duncan_Lamont

Duncan Lamont (Schroders) | ¿Qué ha impulsado los precios de las bolsas en julio?, ¿están caras o baratas? y ¿qué regiones y sectores están preparados para hacerlo bien a partir de ahora? A continuación, un resumen de las principales conclusiones y claves del devenir de los mercados de renta variable en el último mes: Los Súper 7 valores estadounidenses representan ahora un porcentaje mayor del MSCI ACWI que Japón, Reino Unido, China y Francia juntos (gráfico 1). El resto del mundo […]

El impuesto extraordinario a los bancos italianos refleja el espíritu de la época

Consenso
marco troiano

Marco Troiano (Scope Ratings) | El impuesto propuesto para los bancos italianos coincide con nuestra opinión de que una mayor fiscalidad pesaría más sobre la rentabilidad de los bancos europeos. Con la subida de los tipos impulsando espectaculares aumentos de los beneficios de los bancos en general, los gobiernos de Europa ven cada vez más estos beneficios como una fuente de ingresos fiscales adicionales para financiar sus planes de gasto. Italia no está sola: Los impuestos extraordinarios en España, Hungría […]