Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Enagás destacará el crecimiento potencial en hidrógeno, pero la visibilidad respecto a la financiación es muy limitada

Consenso
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Morgan Stanley | Enagas (ENG) presentará su plan estratégico 2022-2030 esta semana. No estamos muy positivos de cara a esta presentación ya que esperamos que la compañía destaque el crecimiento potencial en hidrógeno y pensamos que es algo a muy largo plazo y que parece estar ya reflejado en precio a 20 euros/acción mientras que la visibilidad respecto a la financiación es muy limitada. En el escenario más optimista la red de transporte de gas española necesitaría de inversiones de […]

Seguimos prefiriendo el acero al carbono frente al inoxidable: ArcelorMittal (Overweight) y Acerinox (Equalweight)

Consenso
Acero

Morgan Stanley | Las compañías acereras lo han hecho históricamente mal durante recesiones. Actualmente, con los riesgos de recesión en aumento, los márgenes a precio spot siguen debilitándose, y ya hemos visto un importante derating. Es probable que los retrasos en los precios respalden los beneficios del 2Q, pero vemos una importante desaceleración a partir del próximo trimestre. Seguimos prefiriendo el acero al carbono frente al inoxidable. ArcelorMittal (OW): esperamos que genere un EBITDA de $5.1bn, ligeramente por debajo de las estimaciones […]

Los riesgos para Fluidra aumentan: desaceleración económica y reducción de márgenes; Neutral (vs Comprar) y P. O. 23 eur/acc

Consenso
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Bankinter | Revisamos recomendación hasta Neutral desde Comprar y Precio Objetivo hasta 23 euros/acción desde 30,5 euros/acción (potencial +24%). Aunque los fundamentales a largo plazo nos siguen pareciendo sólidos, tres razones básicas respaldan esta decisión: (i) Creemos improbable que la Compañía pueda repercutir íntegramente en precios finales la subida de costes derivada de la inflación (+8,6% EE.UU.; +8,4% UEM), lo que comenzará a erosionar los márgenes tan pronto como en los resultados 2T 2022, que se publicarán el 29 de […]

Arcelor ha reducido el riesgo de su balance y acumula un fondo de maniobra que equivale a la mitad del market cap: Overweight, P. O. 46,10 eur/acc

Consenso
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Morgan Stanley | Tras el derating, su EV ha caído a mínimos históricos, y su valoración es extrema, reflejando la preocupación de mercado sobre una recesión de demanda y caída en beneficios. Los precios de HRC EU han caído un 45% desde los máximos de marzo, provocando una contracción en los spreads del acero hacia la media histórica. El EBITDA spot está en 8-9bn$ (vs 27bn$ en abril), aún por encima del mínimo histórico de 3bn$, por lo que puede […]

BBVA, top pick del sector bancario español para el trimestre por la posible subida de guidance en México

Consenso
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Morgan Stanley | Un tono o guidance más positivo en lo relativo al NII debería seguir dando soporte a los bancos españoles. Recordamos que la semana pasada subimos estimaciones de NII en un 5% de media al incorporar 100pb de subidas de tipos vs 50pb previamente. Esto debería compensar el impacto de 15pb de media en CET1 por la subida en las yields de los bonos. La calidad de los activos debería mantenerse estable. BBVA (BBVA) es el top pick […]

Grifols no ampliará capital: vuelta a la recomendación Neutral con un P. O. de 17 eur/acc

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Bankinter | Grifols (GRF) anunciaba el viernes, en su Día del Inversor, que no ampliará capital. Regresamos a nuestra recomendación Neutral y Precio Objetivo 17 euros/acción. Opinión del equipo de análisis de Bankinter; Es una noticia positiva. La posibilidad de una ampliación de capital había sido comentada por varios medios económicos y, nosotros le dábamos una probabilidad del 40%. Al tomar fuerza este rumor durante la semana pasada, habíamos recortado nuestro Precio Objetivo a 14,50 euros/acción desde 17 euros/acción y […]

El potencial de rerating de Arcelor en el corto plazo puede estar limitado hasta que los precios se estabilicen

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Morgan Stanley | Tras el derating, su EV ha caído a mínimos históricos, y su valoración es extrema, reflejando la preocupación de mercado sobre una recesión de demanda y caída en beneficios. Los precios de HRC EU han caído un 45% desde los máximos de marzo, provocando una contracción en los spreads del acero hacia la media histórica. El EBITDA spot está en 8-9bn$ (vs 27bn$ en abril), aún por encima del mínimo histórico de 3bn$, por lo que puede […]

Margen de consolidación del sector telecoms en España: Telefónica, Equalweight

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Morgan Stanley | La construcción en exceso de fibra óptica ha estado aumentando. Sin embargo, el deterioro del entorno macro puede suavizar esta dinámica ya que la inflación (aumentando el coste del CAPEX), la escasez de mano de obra y el incremento en el coste de financiación aumentan las barreras de entrada. Tras analizar los planes de construcción de fibra en 10 mercados europeos en base a un ratio de sobre construcción planificada (número objetivo de viviendas con fibra/número de […]

Ante la expectativa de que Grifols siga recortando, recomendación de Neutral a Vender y P. O. a 14,50 desde 17 eur/acc

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Edificio Grifols

Bankinter | Grifols (GRF) celebra este jueves el día anual con inversores y analistas, puede seguirse on-line desde las 10:00h hasta las 17:00h. La cotización cayó el miércoles con fuerza (-12,33%) ante los rumores de una posible ampliación de capital de 2.000 millones de euros no confirmada por la compañía y, que según la prensa, podría dirigirse a fondos de capital riesgo. Se han mencionado firmas como KKR, CVC o Hellman & Friedman. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: El rumor […]

Exposición a EEUU, sensibilidad a la inflación y protección frente a los repuntes de TIRes: Overweight Ferrovial (P. O. 34 eur/acc)

Consenso
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Morgan Stanley | Tras ser el principal motivo de crítica por parte de los inversores, la reciente recuperación del tráfico en la 407-ETR (-19% vs 2019 en 2Q22; -34% vs 2019 en 1Q22) está impulsando el momentum de Ferrovial (FER) a corto plazo y da soporte al retorno de los dividendos a mediados de julio 2022. En Heathrow, un mayor tráfico, una mayor indexación a la inflación a c/p y un menor CAPEX compensan de sobra las expectativas de costes, […]