Categoría: Recomendaciones Ibex 35

El riesgo en estimaciones de beneficios del sector bancario es al alza: Caixabank, entre los top picks

Consenso
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Morgan Stanley | Hacemos un repaso de las principales temáticas que afectan al sector bancario en estos momentos. En términos de balance, el sector cuenta con 420pb de exceso de capital de media, dando soporte a dividendos. Es el sector europeo con mayor cash yield (div + buybacks). La exposición a Rusia ha ido reduciéndose de forma proactiva, de media un 12% abajo vs cifras pre 1Q22. El NII cuenta con el soporte de las subidas de tipos, que es […]

Sector eléctrico: Moncloa busca un recargo en sociedades vía decreto Ley. Prefrimos Iberdrola y Ecoener

Consenso
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Banc Sabadell | El Gobierno está buscando la fórmula «más rápida» para subir la presión fiscal a las grandes eléctricas. La vía más factible y rápida pasaría por crear un recargo en el impuesto de sociedades a través de un decreto – ley, con el que se gravarían de forma adicional los beneficios extraordinarios de las empresas del sector energético por la subida de precios. Dada su complejidad técnica, está en estudio si se incluirá en la prórroga del Decreto […]

Aena no está barata (10.5x/9.6x 2023/2024 EV Ebitda): Underweight (P. O. 135 eur/acc)

Consenso

Morgan Stanley | A pesar de la fuerza de los flujos turísticos a España, creemos que un escenario de tráfico de verano en 2022 como el que vimos en 2019 es poco probable, y además, tenemos poca visibilidad de cara a la temporada de invierno 2022-23. Seguimos Underweight en Aena (AENA) ya que aun vemos presión en beneficios por mayores costes (inflación de salarios, costes energéticos) y menores ingresos. Como consecuencia, estamos un 6 y un 10% por debajo de […]

La valoración de Grifols no es atractiva con 7x deuda neta/Ebitda 2022, la débil generación de caja y mejor riesgo/retorno en otras como Almirall

Consenso
Labortaorio de Grifols

Morgan Stanley | Grifols (GRF) celebrará un día del inversor el 30 de junio. Esperamos como temas principales: (i) Estimaciones de crecimiento de plasma (el consenso y nosotros mismos, esperamos ya un 20-25% de crecimiento en 2022 por encima de los niveles de 2019 y vemos poca probabilidad de aumentos en los números), (ii) Mayor visibilidad sobre los nuevos lanzamientos de Biotest, fibrogen y IgM que podrían retrasarse, (iii) Apalancamiento (la disrupción competitiva y la menor contribución de los productos de […]

Sólido plan de crecimiento en renovables y cartera de infraestructuras en máximos históricos: P. O. de Acciona hasta 200 eur/acc con recomendación de Comprar

Consenso
Acciona-Energia

Bankinter | La evolución de los negocios en el primer trimestre es positiva en la mayor parte de las divisiones del grupo. Acciona Energía muestra avances en capacidad y una fuerte subida en el precio medio (+59%). La cartera de Infraestructuras alcanza un nuevo máximo histórico tras subir un +8% adicional en el primer trimestre. En la división inmobiliaria, la actividad comercial es buena, con crecimiento de la cartera de preventas y, además, el valor de los activos mantiene la […]

Sale de la Cartera 5 grandes BBVA por el deterioro macro y las dudas en Turquía; entra Caixabank por su mayor sensibilidad a la subida de tipos

Consenso
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Renta 4 | En la Cartera de 5 grandes, el lunes dimos salida a BBVA (BBVA) y su lugar lo ocupará Caixabank (CABK). En el caso de BBVA a pesar de que la visión a largo plazo sobre el banco es positiva, apoyada por una estructura de capital sólida y una buena evolución operativa, consideramos que, a corto plazo, el contexto de deterioro macroeconómico y las dudas sobre Turquía podrían seguir pesando en el valor y mantener ese peor comportamiento […]

El NII del sector bancario europeo aumenta en un 4% por cada 50 pb de subidas de tipos y el BPA en un 7%; Caixabank, entre los top picks

Consenso
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Morgan Stanley | Unos mayores tipos son el principal y mayor catalizador estructural para el Eurostoxx Banks (SX7E) y no hemos tenido un ciclo de subidas de tipos sostenido en más de 15 años. La sensibilidad media es que por cada 50pb de subidas de tipos, aumenta el NII del sector en un 4% y el BPA en un 7%.  En términos de valoración, los múltiplos son atractivos con el sector cotizando a 7x PE, 0.7x PTBV para un ROTE del 10% … y […]

Ferrovial aporta detalles sobre la compra de la Terminal 1 del aeropuerto JFK, aunque sin dar guías que permitan estimar ventas, Ebitda o flujos de caja

Consenso
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Bankinter | Ferrovial (FER) explicó que compra el 96% del vehículo a través del que controlará, junto a Carlyle, el 51% del capital de la Nueva Terminal 1 del aeropuerto. En estos momentos, se está trabajando en el cierre financiero del proyecto. La construcción constará de 3 fases, que entrarán en explotación en 2026, 2028 y 2029, y la concesión se extenderá hasta 2060, es decir 38 años. Se prevé incrementar la capacidad de la terminal hasta 23 millones de […]

Inditex: la evolución reciente invita a recuperar la confianza y desbloquean el valor a corto plazo

Consenso
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Mari Pinardo | Los resultados 1T2022 de Inditex (ITX) batían las expectativas; el beneficio refleja la provisión por la suspensión de la actividad en Rusia y Ucrania. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 6.742 M€ (+36,4%) vs 6.237 M€ esperado. Margen Bruto 4.054 M€ (+36,9%) vs 3.713 M€(e), lo que supone un margen de 60,1% vs 59,9% en 1T 2021 y 59,5% esperado. EBITDA 1.917 M€ (+55,2%) vs 1.750 M€ esperados; EBIT 1.034 M€ vs 1.052 M€(e); […]

ACS respaldará la ampliación de capital de Hochtief (400 M€): la operación deja la cotización con un descuento relativamente ajustado respecto al NAV (Equalweight)

Consenso
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Morgan Stanley | Hochtief (50,4% propiedad de ACS (ACS)) ha anunciado una ampliación de capital del 10% sin derechos de suscripción para financiar la retirada de Cimic. ACS se ha comprometido a participar en proporción a su porcentaje de participación actual y respaldará el aumento de capital en su totalidad con respecto a las acciones restantes no compradas por los inversores institucionales. Tras haberlo hecho un 16% mejor que el mercado YTD, con un impresionante rally del 30% desde los […]