Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Presión creciente sobre la recomendación de Sobreponderar BBVA por «un rápido alejamiento de su gestión financiera conservadora», y «un rápido descenso de su indicador de solvencia»

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Santander Corporate & Investment | El martes, S&P anunció varios cambios en las calificaciones de los principales bancos españoles, incluida la confirmación de la calificación A/A-1 de BBVA (BBVA) (A3 e, A e, A- e) y la revisión de su outlook a estable (desde negativo). La decisión llega tras la revisión del outlook del rating «A» a largo plazo del Reino de España a estable (desde negativo) el 18 de marzo. Opinión de Research: Como ya comentamos en nuestro Maitines […]

Impacto significativo en Telefónica si los costes de la energía se duplican: -6% en el margen Ebitda y -11% en el margen opFCF

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Morgan Stanley | Los datos no están disponibles en todos los ámbitos, pero estimamos que la exposición de las telecos al repunte en costes de la energía para la mayoría de los valores es de alrededor del 1-2% de las ventas (en promedio).  Para dar una visión más completa, utilizando como referencia los márgenes y el CAPEX, para un operador con un margen EBITDA del 38% y un CAPEX del 19%, un coste de la energía x2implicaría un impacto del […]

Una parte del segmento corporativo de las aerolíneas no terminará de recuperarse: IAG, Sobreponderar (P. O. en revisión)

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Renta 4 | Un estudio de Deloitte refleja el impacto del Covid-19 en los viajes corporativos. Calculan que el porcentaje de viajes corporativos que se pierdan como consecuencia del cambio de los hábitos tras el Covid-19 se encuentre entre el 8% y el 18%. El impacto no será homogéneo según el tipo de desplazamiento: reuniones internas, trabajo con clientes, visitas, conferencias y exposiciones o relación con clientes. El resultado neto de las 5 principales compañías del sector (IAG, Lufthansa, Air […]

Caixabank, entre los top picks: fortaleza en la estructura de capital y confianza en los dividendos

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Morgan Stanley | El mensaje general de la conferencia de financieras fue de resistencia, en concreto del balance, del capital y de las operaciones a pesar de un mercado y un entorno macro dominado por la incertidumbre.  Los principales temas fueron: 1) la exposición de las compañías a Rusia/Ucrania y los potenciales riesgos, 2) la moderación de las condiciones y el repunte de los costes laborales, y 3) el mantenimiento de los retornos de capital.  En concreto, los bancos destacaron […]

Qué esperar para la banca en el contexto actual: se opta por Sabadell con un potencial a P.O. del 36%, cotizando a múltiplos de P/VCT de 0,4x y RoTE del 6,1%

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Renta 4 | Las cotizaciones del sector bancario en lo que llevamos de año han visto un comportamiento de ida y vuelta. Al inicio de 2022, el repunte de TIRes y la expectativa de subidas de tipos por parte del BCE llevaron a las cotizaciones a máximos del año, con una revalorización media del +32% (con mejor comportamiento de los domésticos +39% vs globales +17%). El estallido de la guerra de Rusia-Ucrania enfrió las expectativas de subidas ante la incertidumbre […]

Caixabank tiene niveles de capital cómodos y una atractiva política de dividendos: Mantener (P. O. 3,31 eur/acc)

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Renta 4 | El proceso de fusión supuso para las cuentas de 2021 reconocer numerosos extraordinarios. A ello se sumó la venta de ciertos negocios y participaciones (Erste Bank, negocios de tarjetas de Bankia), y el pago a Mapfre del cese del acuerdo de bancaseguros con Bankia. En 2022 el margen de intereses aun seguirá débil (-5% i.a. 2022 R4e), con posible mejora a lo largo del año condicionada al BCE. La generación de beneficio neto vendrá apoyada por los […]

Sabadell: de Comprar a Reducir tras un rebaja en las estimaciones del BPA para 2022 (-47,2%) y las de 2023 (-56,1%)

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Alphavalue | Nuestras analistas han actualizado las previsiones para la entidad financiera catalana. Hemos bajado la recomendación a “reducir”. Además, hemos bajado las estimaciones del BPA para 2022 un -47,2% y las de 2023 un -56,1%. Además, hemos bajado la valoración por NAV un -23,1% y el intrinsic value un -32,6%. Banco Sabadell (reducir vs comprar, Precio Objetivo 0,74 euros/acción +)

Telefónica llegó a los 4,4 €/acción en febrero, pero aún tiene un potencial alcista a 6 meses del +60,4% pese a su caída por la invasión de Ucrania

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Nuevo logo de Telefónica

Alphavalue | Hace un año, nuestros analistas escribían una nota en torno a los asombrosos mínimos de Telefónica a pesar de sus formidables activos y elevado descuento. Nuestra potencial alcista fue proporcional a los niveles increíblemente bajos alcanzados por la acción en noviembre de 2020 (2,5 €/acc). Afortunadamente, el precio de la acción se recuperó con fuerza en 2021 para llegar a los 4,4 €/acc a mediados de febrero de este año. Pero aún tiene que recuperar sus niveles anteriores […]

El impacto de la guerra Rusia-Ucrania en Meliá se limitaría al ya existente riesgo de menor poder adquisitivo de los clientes por la inflación

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Banco Sabadell | Ómicron ha aportado más confianza a que el fin del Covid-19 esté cerca y los Rdos. 4T’21 dieron mayor visibilidad sobre la capacidad de Meliá Hoteles para ser más rentable en un entorno normalizado. El impacto de la guerra Rusia-Ucrania se limitaría al riesgo de menor poder adquisitivo de los clientes por la inflación (aunque ya existía previo al conflicto), pero creemos que el exceso de ahorro junto con la demanda embalsada permitirá compensarlo. Revisamos estimaciones de […]

IAG se complica de cara al medio plazo pese a rebotes que se mantengan por debajo de 2,14 €

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Renta 4 | La companía pierde la zona de soporte desde diciembre 2020 en 1,45 euros con un incremento de volumenvendedor y solventando a la baja una situación de estrechamiento en sus indicadores lentos, lo que invita a pensar, que pese a rebotes que se mantengan por debajo de 2,14 euros, la presión bajista en el medio plazo sería más probable. Los niveles de soporte clave se localizan en 0,98 euros (mínimos marzo 2020) y en 0,79 euros (mínimos 2011).