Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Compromiso constante del equipo gestor de Cellnex con el mantenimiento de sus ratios crediticios: Sobreponderar

Consenso
Sede Cellnex

Santander Corporate & Investment | En una declaración regulatoria, Cellnex (CLNX) (BB+ e, BBB- e) ha confirmado que está estudiando la posible adquisición de una participación en la sociedad que opera las infraestructuras de telecomunicaciones de Deutsche Telekom (DT) en Alemania y Austria. Cellnex ya indicó durante la presentación de sus resultados del primer trimestre que dicha compra se estructuraría a través de un vehículo de inversión con participación de un socio financiero. Un artículo de Bloomberg del 27 de mayo indicaba […]

Mayor presión en importaciones estadounidenses en 2H22: Acerinox, de Overweight a Equalweight y P. O. de 11,70 a 13,30 eur/acc

Consenso
Acerinox

Morgan Stanley | El mercado está asumiendo beneficios normalizados y no extrapola los extraordinarios beneficios del 1T2022 debido a las incertidumbres macroeconómicas. Por ahora nos mantenemos neutrales en el sector y cambiamos nuestro orden de preferencia.  Aperam ha sido el que mas por detrás se ha quedado de entre todos los valores de acero YTD, y creemos que el reciente derating es exagerado y compensa de sobra su exposición a Europa. Adicionalmente, en nuestra opinión, la compresión del múltiplo parece […]

Aena: de Vender a Comprar, el momentum será positivo con una recuperación importante del tráfico

Consenso

Banc Sabadell | Cambiamos la recomendación de Aena (AENA) de Vender a Comprar con Precio Objetivo de 163,50 euros/accoón (potencial +15%). Creemos que en los próximos meses el momentum para el valor será positivo con recuperación importante de datos de tráfico (en abril 2022 se llegó a un 90% de los niveles de de abril 2019 vs ~77% consenso en 2022) y de resultados ante el boom de la demanda embalsada que podría superar las expectativas de tráfico para 2022 […]

Rebaja de recomendación de IAG (Equalweight) y P. O. a 1,70 eur: las preocupaciones sobre la estructura de capital persistirán

Consenso
IAG_aviones_sus_marcas

Morgan Stanley | En esta nota revisamos el comportamiento de las aerolíneas cuando hay recesión. Las valoraciones son atractivas pero el riesgo viene en los balances.  Estimamos que en un escenario de recesión en 2023 el sector tendría una pérdida de FCF de 10-40% del market cap asumiendo una caída en los yields del -13% ( caída máxima del 2000), lo cual llevaría a algunas aerolíneas a un apalancamiento de más de 3x en 2024, llevándolas a necesitar ampliaciones de […]

El sector acero ya descuenta una caída de beneficios: ArcelorMittal cotiza a 4,1x EV/Ebitda, Overweight

Consenso
ArcelorMittal_Cartel_Edificio

Morgan Stanley | El miedo a una caída de la demanda y los menores precios del acero (caída de EUR420) han hecho que el múltiplo del sector caiga. Aprovechamos para subir Voestalpine de Underweight a Equalweight.  El sector ya descuenta una caída significativa en beneficios. Por ejemplo en el caso de ArcelorMittal (MTS) el spot Ebitda se ha reducido en un 50% pero aun así sigue en 3bn de dólares lo cual es muy por encima de su media histórica […]

Rentabilidad orgánica y perfil de riesgo crediticio sólido: Sobreponderar BBVA pese al rápido alejamiento de su gestión financiera históricamente conservadora

Consenso
Logo-BBVA

Santander Corporate & Investment | Fitch anunció esta semana que ha afirmado sus ratings para BBVA (A3 e, A e, BBB+ e), incluyendo su calificación de riesgo de impago del emisor (issuer default rating) a largo plazo de BBB+. Según la nota de Fitch, la confirmación de los ratings refleja la capacidad de resistencia de los beneficios del banco a través de los ciclos económicos, gracias a su diversificación geográfica, a sus fuertes franquicias minoristas en sus principales mercados (España, […]

Fuerte recuperación de la demanda, importante mejora de márgenes y vuelta a los beneficios: Comprar Meliá (P. O. 7,76 eur/acc)

Consenso
melia_hotel_las_arenas

Bankinter | Los resultados del 1T2022 muestran mayor impacto de inflación en costes. Lo que nos lleva a rebajar estimaciones (-6% a nivel EBITDA) y precio objetivo -5% hasta 7,76 euros/acción. Si bien, consideramos que la cotización ha sobrerreaccionado (-10% desde la publicación de resultados) y por tanto es una buena oportunidad para tomar posiciones en el valor. El flujo de noticias mejorará en los próximos meses. Prevemos fuerte recuperación de demanda en hoteles vacacionales, incluso superando niveles pre-pandemia durante […]

Riesgos en los beneficios de aquellas compañías con productos más asequibles como H&M, Inditex o ABF

Consenso
Inditex_fachada_zara_cerrado

Morgan Stanley | Mi equipo de estrategia europea ha lanzado, en colaboración con el equipo de Alphawise, una encuesta mensual que permite obtener una imagen rápida y general de la situación financiera y evaluar los cambios o la evolución de los patrones de consumo en un entorno donde la inflación es tan elevada.  De media, los consumidores aún son capaces de mantener su actual estilo de vida acudiendo a los ahorros pero solo temporalmente. No obstante, las tres áreas que […]

Siemens Gamesa: recomendación de Reducir a Vender (P. O. 15,1 eur/acc) tras la oferta de Siemens Energy

Consenso
Siemens_Gamesa_aerogenerador

Alphavalue | Como señalamos el lunes, finalmente el pasado sábado se corroboró la oferta de Siemens Energy por el 100% de Gamesa a 18,05 euros/acción en efectivo (12.300 millones de euros) con el objetivo de integrarla y deslistarla. Como sabéis, Siemens Energy ostenta ya un 67,12% del capital de Gamesa. El precio ofrecido representa una prima del 27,7% con respecto al último precio de cierre del pasado 17 de mayo de 2022. Quitando la autocartera, la OPA supondrá un desembolso […]

La escisión de Naturgy en dos compañías se podría retrasar ante la incertidumbre del escenario energético; se mantiene VENDER

Consenso
Sede Naturgy

Bankinter | Los resultados del 1T muestran un modesto avance en EBITDA ordinario (+4%). Por el lado positivo destaca la fuerte subida en el precio del gas, las revisiones de tarifas en redes en Latinoamérica, la nueva capacidad en renovables, las mejoras en eficiencia y la apreciación del peso mexicano y del real brasileño frente al euro. Estos factores positivos han permitido el avance en EBITDA a pesar de los impactos negativos de un menor factor de carga en renovables, […]