Categoría: Recomendaciones Ibex 35

A pesar de los fuertes balances, payouts y beneficios, los múltiplos de los bancos seguirán reduciéndose: mejor jugar bancos sensibles a tipos como Caixabank

Consenso
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Morgan Stanley | La decisión de subir 50pb es sin duda positivo para el sector, al ser los tipos el mayor driver estructural. Asumimos 100pb de subidas en total (tipos alcanzando +50pb) en el escenario base, por debajo del escenario del equipo macro. De media esto permitirá un crecimiento de NII del 5% en 2022 y 8% en 2023. Nuestros analistas siguen neutrales ya que ven a los bancos en una balanza, por un lado tenemos el cambio de régimen […]

El excesivo pesimismo y las previsiones de recuperación ofrecen un potencial significativo en IAG: Sobreponderar (P. O. 1,90 eur/acc)

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Renta 4 | Los títulos de IAG (IAG) han sufrido un fuerte castigo en los últimos meses (-20% desde mayo) debido a varios factores: 1) lenta recuperación del negocio vs 2019 en comparación con la mayoría de sectores, 2) repunte de los precios del crudo, agravado por la invasión de Ucrania, 3) deterioro de las previsiones macro, con inflación de costes y apreciación del USD y 4) ralentización de la recuperación del tráfico por problemas de contratación en British Airways y en varios grandes aeropuertos europeos, habiendo tenido […]

Un bottom en márgenes, requisito necesario para el rerating de valores como Arcelor Mittal, que cotiza con múltiplos bajos

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Morgan Stanley | La contracción de los márgenes brutos se ha acelerado en todas las regiones, debido en parte a un sólido contexto de oferta en combinación con un debilitamiento de la demanda, haciendo que el mercado de acero esté menos tirante. De hecho, el beneficio bruto por tonelada de HRC ha caído desde un máximo 902 dólares/t en abril hasta 345 dólares/t actualmente, lo que ha provocado que algunas acereras se vean obligadas a anunciar recortes en la producción. Adicionalmente, […]

Crecimiento continuado en Sacyr pese a la subida de costes: el valor tiene un perfil de riesgo menor que el que creemos asume el mercado

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Intermoney | Resultados del 1S22e el viernes 29 de julio – El crecimiento continúa, aún con el impacto de costes en construcción. Sacyr (Comprar, P.O. 3,4 €) reportará sus resultados semestrales del 1S 22e el próximo 29 de julio, celebrando una conferencia telefónica a las 13h. Esperamos que la empresa haya continuado su crecimiento de pasados trimestres, aunque en éste se habría relajado respecto al pasado 1T 22 por el impacto de la subida de costes, y una comparación interanual más exigente. El EBITDA habría […]

El Ebitda de ACS crecerá +14% pese a una complicada comparación con 2T2021: Comprar (P. O. 40 eur/acc)

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Intermoney | ACS (ACS) (Comprar, Precio Objetivo 40 euros) anunciará sus resultados semestrales del 1S22e el próximo jueves 28 de julio tras el cierre del mercado, celebrando una conferencia telefónica al día siguiente. Casi todas las cifras relevantes a nivel operativo serán ya conocidas ya tras la publicación de Hochtief el día anterior. Cimic, tras el proceso de buyout, no reportará sus cifras anticipadamente. Esperamos para ACS una subida del EBITDA proforma del +14%, debida a que el crecimiento en Australia y […]

Las super major publicarán resultados récord y casi récord cash flows en el 2T22: largos en Repsol

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Morgan Stanley | Esperamos que las super major publiquen resultados récord y casi récord cash flows en el 2T22. La indicación de mayores distribuciones de caja a través de buybacks y reducciones de deuda lo cual lleve a un mejor crecimiento en DPS, serán un catalizador potente para el sector dado el bajo sentimiento actual. Reiteramos los largos en Shell, BP y Repsol (REP).

Amadeus, entre las ganadoras del sector de software e IT Services: Overweight

Consenso
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Morgan Stanley | Recortamos estimaciones de 2023 en Software e IT Services (ingresos en un 5% y beneficios en un 10%) para reflejar una recesión moderada. Esto debería ir haciendo ganar confianza a los inversores de que las estimaciones de beneficios empiezan a reflejar los riesgos macro. Con la caída que ha sufrido el sector YTD, las valoraciones empiezan a ser atractivas pera la gran duda sigue estando en los beneficios, sobre todo teniendo en cuenta que el consenso prácticamente […]

Frente a las pérdidas del 1S2021, Ferrovial podría presentar un BN de 59 M€ con un Ebitda +20%: Mantener (P. O. 24 eur/acc)

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Ferrovial Infraestructuras

Intermoney | Ferrovial (FER) (Mantener, Precio Objetivo 24 euros ) anunciará sus resultados semestrales próximo jueves 28 de julio tras el cierre del mercado, celebrando una conferencia telefónica a continuación. Tras la publicación de las cifras de la 407ETR, antes que el Grupo harán lo propio Heathrow (27 de julio) y Budimex (28). En nuestras previsiones, que se muestran en la tabla adjunta, esperamos que se confirme la fuerte progresión de las cifras de Autopistas, parcialmente compensada por el retroceso en Construcción. […]

Recomendación Neutral para Iberdrola, Naturgy y Repsol, pero los spreads de crédito de Repsol se verán afectados negativamente

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Santander Corporate & Investment | Durante el debate sobre el estado de la nación del martes, el presidente del gobierno anunció nuevos impuestos para la banca y las compañías de servicios públicos y energía en España. Según la prensa española, se prevé que los impuestos sobre utilities y energéticas recaudarán EUR 2mm anuales en 2023-24, basándose en los beneficios de 2022-23, fondos que se utilizarán para luchar contra la inflación. No se proporcionaron más detalles sobre cómo se aplicará el […]

Caída acusada de los títulos de Amadeus: buena oportunidad de entrada (Sobreponderar, P. O. 63,5 eur/acc)

Consenso
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Renta 4 | Los títulos de Amadeus (AMS) han caído en torno a -12% desde junio en respuesta a un escenario macro menos favorable y a los problemas logísticos de algunos de los principales aeropuertos europeos, principal mercado para la compañía. Creemos que los precios de cotización actuales son muy atractivos y ofrecen una buena oportunidad de entrada en el valor. Evolución favorable que debería continuar La evolución de Amadeus está siendo favorable. Esperamos que los resultados 2T 22 sigan acercando a la compañía a los niveles previos a la pandemia […]