Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Por descuento de flujo de caja, los fondos propios de Acciona Energía arrojan un valor de 10.904 M€: Sobreponderar (P. O. 33,12 euros/acción)

Consenso
Acciona fotovoltaica

Renta 4 | La salida a Bolsa de la filial de energía de Acciona (ANA) constituye una oportunidad de inversión para tener exposición a las energías renovables con menor riesgo que las IPPs y mayor visibilidad de crecimiento futuro, dado su experiencia, know how y solvencia financiera. Iniciamos la cobertura del valor con una recomendación de Sobreponderar y precio objetivo de 33,12 euros/acción. Acciona Energía es un operador de energías renovables, integrado verticalmente, presente en toda la cadena de valor […]

Riesgo regulatorio y riesgo en las previsiones de recuperación de tráfico: Infraponderar Aena y P. O. en revisión

Consenso
Aeropuerto de Gran Canaria (Aena)

Renta 4 | LA CNMC publica su propuesta para el próximo periodo regulatorio DORA II (2022-2026).  La propuesta contempla una reducción de las tarifas de 0,44% anual en el periodo, inferior al +5,5% acumulado (+0,5% anual hasta 2025, y +3,3% en 2026) propuesto por Aena (AENA) (en DORA I se fijó en -2,22% anual tras una propuesta de Aena de +1,8% anual y la de la CNMC de -2,02% anual), a consecuencia principalmente de una más rápida recuperación del tráfico […]

El baile de las fusiones para Sabadell puede no haber terminado; los nuevos gestores se sentirán más libres para acometer operaciones

Consenso
Edificio-Banco Sabadell

Alphavalue | A través de adquisiciones, Banco de Sabadell se ha transformado de un grupo regional centrado en las PYMES catalanas a uno de carácter multirregional, más diversificado con la adquisición de CAM, mejorando significativamente su presencia en el mercado español con una cuota de mercado de alrededor del 8% en préstamos y depósitos. La entidad financiera disfruta ahora de posiciones especialmente sólidas en las comunidades de Asturias, Andalucía, Valencia, Murcia y Alicante. Sin embargo, Sabadell perdió el tercer cajón […]

Inditex conseguirá recuperar el nivel de actividad previo a la pandemia en 2022: Mantener (P.O. de 29,5 a 33 eur/acc)

Consenso
Inditex_logos_marcas

Renta4 | Los resultados del 1T21 de la multinacional de fabricación y distribución textil, Inditex (ITX), superaron previsiones en las principales magnitudes y destacamos: (i) ventas “sólo” -17% vs 1T 19, (ii) margen bruto 59,9% (+150 pb vs 1T 20 y 50 pb vs 1T 19), (iii) gasto operativo muy inferior al crecimiento de ingresos y -7% vs 1T 19, en un trimestre con un 24% menos de horas comerciales disponibles. Gran inicio de las ventas en 2T Las ventas […]

Ferrovial: el nuevo guidance de Heathrow para 2021 (21,5 M pasajeros) concreta un rango ya adelantado en el 1T21

Consenso
Aeropuerto Heathrow

Banco Sabadell | En el Investor Report de Heathrow (25% de Ferrovial (FER), 5% del P.O.) publicado el viernes la compañía ajustó su guidance 2021 de tráfico hasta 21,5 M pasajeros (vs rango 13 y 36 M pasajeros anterior), lo que implicaría una caída del -2,7% vs 2020 y del -73,4% vs 2019. Heathrow aportó además un guidance de EBITDA 2021 ajustado de 332M euros(vs 384 M euros BS(e)) y un RAB’21 de 16.800 M euros(vs 17.270 M euros BS(e)). […]

Inditex, modelo de éxito y sólido balance: de Under a EqualWeight y P. O. de 18 a 31 eur/acc

Consenso

Morgan Stanley | El modelo de negocio de Inditex (ITX) es uno de los más sólidos de su industria, líder global en retailing y con un modelo operativo y de suministro que le hacen navegar exitosamente el entorno Covid 19 y sus consecuencias, dándole ventajas competitivas sobre sus homólogos. Adicionalmente, presenta un sólido balance, por lo que subimos nuestra recomendación a Equalweight. Inditex, de Under a EqualWeight y Precio Objetivo de 18 a 31 eur/acc.

Los precios y los volúmenes del acero seguirán subiendo: Acerinox, top pick del sector por detrás de Outokumpu

Consenso
Acerinox

Morgan Stanley | La fuerte recuperación cíclica y la limitación de importaciones de China hacen que esperemos una continuación de las subidas de precios y volúmenes en la segunda mitad de este año, lo cual se traducirá en incrementos de FFF y beneficios.  Acerinox (Overweight, Precio Objetivo 13.80 euros) ofrece perspectivas de una historia de rápido cambio, ya que las iniciativas en torno al cambio en el mix de productos en Sudáfrica (Columbus) y la estrategia de valor sobre volumen en […]

La evolución de Indra está por debajo del sector pero el potencial a 6 meses es destacable: Comprar (P.O. 11,3)

Consenso
Sede Indra

Alphavalue | Indra (IDR) es una compañía de tamaño medio con una exposición sustancial a España (52% de las ventas) y al Gobierno español como cliente y accionista influyente, como ha demostrado recientemente con la destitución del CEO. A lo largo de los años su performance (evolución) se ha caracterizado por ser bastante errante. El año pasado destacamos la infravaloración de Indra cuando cotizaba a 7,2 euros/acc. Actualmente, el precio de la acción está a ese mismo nivel después de […]

Inditex ya cotiza una fuerte recuperación de ventas (PER a 12 meses de 26x): Vender (P. O. 25,77 eur/acc)

Consenso

Banco Sabadell | Inditex (ITX) publica resultados del  1T21 el 9 de junio. Esperamos un fuerte rebote en ingresos en un trimestre que habría ido de menos a más, con las ventas fluctuando en función del impacto que las restricciones asociadas a Covid-19 hayan tenido en los horarios de apertura de las tiendas en los distintos países donde opera.  En 2021 las restricciones han sido estrictas en el mes de febrero pero más laxas en marzo y abril (al revés […]

La posición de liquidez y la disciplina en la gestión apoyarán la acción de IAG: Sobreponderar (P. O. 2,82 eur)

Consenso
IAG_aviones_sus_marcas

Renta 4 | Hemos ajustado nuestras previsiones de tráfico 21e teniendo en cuenta la guía de la directiva de programar una capacidad en 2T de tan sólo el 20% del nivel de 2T 19.  Aunque esperamos que la recuperación del tráfico comience a notarse significativamente a partir de 3T, los retrasos relativos de la vacunación en Europa nos llevan a revisar la oferta -5 pp en 21e hasta -57% vs 2019. A largo plazo esperamos que la oferta recupere los […]