Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | A la espera de lo que “haga y diga” el BCE hoy en la reunión de su Consejo de Gobierno, los principales índices bursátiles de la Europa continental cerraron ayer la sesión entre planos y/o ligeramente al alza, en una jornada en la que las compañías de utilidades fueron protagonistas, para bien, y las del sector del gas y petróleo y las relacionadas con las materias primas minerales también lo fueron, en su caso, para mal.

Así, tras la filtración de un supuesto borrador de propuesta elaborado por la Comisión Europea (CE) en el que se propone a los países de la Unión Europea en el que se propone a los países de la Unión Europea (CE) topar el precio del megavatio hora de los productores de electricidad que no utilicen el gas, las empresas generadoras reaccionaron al alza con mucha fuerza en todas las bolsas europeas. Es factible, que no lo podemos afirmar a ciencia cierta, que esta reacción sea consecuencia del hecho de que muchos inversores pensaban que el tope de precio propuesto, de 200 MWh/ euros, fuera superior al en principio esperado. En sentido contrario, la nueva caída de los precios del crudo y de muchas materias primas minerales, caída que ligamos directamente a los malos datos de importaciones y exportaciones chinas en el mes de agosto publicados de madrugada, lastró el comportamiento en bolsa de las acciones de las compañías relacionadas directa e indirectamente con estos productos. En ese sentido, señalar que el negativo escenario macro al que se enfrenta Europa y la debilidad por la que atraviesa la economía de China, consecuencia principalmente de la estrategia de “Covid-cero” que siguen aplicando sus autoridades para combatir la pandemia, estrategia que mantiene confinada a la población de muchas grandes ciudades y de algunas regiones del país, hace que muchos inversores comiencen a descontar una sensible caída de la demanda de estas materias primas, lo que se refleja en el precio de las mismas. También la fortaleza del dólar “juega en contra” de los precios de estos productos, que históricamente han mantenido una correlación inversa elevada con la divisa estadounidense.

En Wall Street la sesión de ayer fue muy diferente, con los principales índices de este mercado cerrando con fuertes alzas, las mayores en más de un mes. Al no poder identificar razones de peso para esta reacción de las bolsas estadounidenses, la achacamos a un mero rebote de tipo técnico, ya que, tras tres semanas consecutivas de descensos, muchos valores y los índices presentan elevados niveles de sobreventa. En este mercado también fueron los valores del sector de la energía los que peor se comportaron. Es más, fue el único de los 11 sectores que conforman el S&P 500 que cerró ayer en negativo. Por lo demás, comentar que en las últimas semanas muchas grandes casas de análisis están recomendando a sus clientes “refugiarse” en la renta variable estadounidense y reducir posiciones en la europea debido a la crisis energética que atraviesa el viejo continente, que puede lastrar, y mucho, el crecimiento económico en la región en los próximos trimestres.

Hoy será la reunión del Consejo de Gobierno del BCE la que centre toda la atención de los inversores. La mayoría de los analistas apuestan ahora por una actuación más expeditiva del BCE de lo esperado hace sólo unas semanas, en forma de un alza de sus tasas de interés de referencia de 75 puntos básicos, y ello a pesar del impacto negativo que tendría en los costes de financiación de las empresas y de los ciudadanos de la región del euro en un momento en el que el escenario económico se está deteriorando a marchas forzadas. Siendo este el escenario base, no descartamos del todo que, al final, el BCE modere su actuación, limitando la subida de sus tipos de referencia al medio punto porcentual. No obstante, lo más relevante será lo que diga la institución sobre futuras actuaciones en materia de tipos, así como sobre lo que esperan sus miembros sobre la marcha de la economía y de la inflación en los próximos trimestres en la Eurozona. Algo que debe desvelar el nuevo cuadro macroeconómico que dé a conocer la institución. Tanto lo que “haga” el BCE en materia de tipos como lo que “diga” sobre el devenir de la economía de la Eurozona estamos seguros que repercutirá durante la sesión, para bien o para mal, en el comportamiento de los mercados financieros europeos: divisas, renta fija y renta variable. Un BCE menos agresivo/más moderado en su proceso de retirada de estímulos monetarios de lo anticipado y más optimista de lo esperado con relación al estado actual y futuro de la economía de la región creemos que será bien acogido por los inversores, siendo éste el “mejor escenario a corto” para las bolsas de la región, aunque sea poco probable. Para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran hoy al alza, a la espera del BCE, animadas por el gran comportamiento de Wall Street ayer y por el cierre positivo experimentado esta madrugada por las principales bolsas asiáticas.