Se acelera el crecimiento de todas la cuenta de resultados. Ventas avanzan +6,8% (+4% en términos comparables), apoyado en el crecimiento de todas las divisiones y por la evolución del tipo de cambio. La cartera se ha incrementado +13,1%, hasta alcanzar los 75.399 mln de euros destacando el fuerte crecimiento en Estados Unidos y Canadá.

Destacamos el avance del EBITDA, +10,9% i.a., pese a la menor aportación por parte de Hochtief tras la venta del 22% del accionariado en la operación de compra de Abertis, mostrando un incremento de los márgenes de 30 p.b., apoyado en la mejora en construcción y servicios. En el beneficio neto, que crece +13,3%, se incorpora la aportación de Abertis que ha mostrado un excelente comportamiento operativo.

La deuda neta del grupo de incrementa notablemente a consecuencia de la adquisición de Abertis y al incremento de la inversión en concesiones. Inversiones netas de 544 millones de euros vs 180 millones en 1T18. Esto podría llevar a una mala acogida por parte del mercado. Reiteramos mantener.

Principales cifras:

Se acelera el crecimiento de todas la cuenta de resultados. Ventas avanzan +6,8% (+4% en términos comparables), apoyado en el crecimiento de todas las divisiones y por la evolución del tipo de cambio. La cartera se ha incrementado +13,1%, hasta alcanzar los 75.399 millones de euros de euros destacando el fuerte crecimiento en Estados Unidos y Canadá. En Construcción destacamos la buena evolución observada en Norte América y Australia con mejora en márgenes de 50 p.b. Los Servicios Industriales se ven favorecidos por actividad en el mercado nacional y en las actividades de mantenimiento industrial. En Servicios se aprecia una ligera mejora en el margen.

Destacamos el avance del EBITDA, +10,9% i.a., pese a la menor aportación por parte de Hochtief tras la venta del 22% del accionariado en la operación de compra de Abertis, mostrando un incremento de los márgenes de 30 p.b.. En el beneficio neto, que crece +13,3%, incorpora la aportación de Abertis que ha mostrado un excelente comportamiento operativo. 


La deuda neta del grupo de incrementa notablemente a consecuencia de la adquisición de Abertis y al incremento de la inversión en concesiones. Inversiones netas de 544 mln eur vs 180 mln eur en 1T18.