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Viernes, 20 de septiembre de 2019

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Publicado en IBEX 35 Miércoles, 11 de septiembre de 2019 00:00

Inditex: incumple en términos de EBITDA, pero buen inicio de las ventas en 3T (+7%)

Renta 4 | Inditex (ITX) registró un beneficio neto de 1.549 millones de euros en su primer semestre fiscal -entre el 1 de febrero y el 31 de julio-, lo que supone un 10% más si se compara con los 1.409 millones del mismo período del año anterior. Las ventas, por su parte, se incrementaron un 7%, hasta los 12.820 millones de euros. La compañía cumple con las previsiones del mercado gracias a las condiciones meteorológicas favorables del verano europeo y el impacto positivo de los tipos de cambio.

 

 

Resultados 2T 19 que superan levemente nuestra previsión de ingresos, en línea frente al consenso, y que quedan por debajo en EBITDA. Buen inicio de las ventas (excluyendo divisa) en 3T. Ingresos 6.893 millones de euros (+1% vs R4e y en línea vs consenso).

 

Margen bruto 54,5% (-0,5 pp vs R4e y -0,2 pp vs consenso), EBITDA 1.772 millones de euros (-1% vs R4e y -3% vs consenso), EBIT 1.061 mln eur (-1% vs R4e y en línea vs consenso) con caída de los gastos de explotación de -12,5% (vs -14% R4e), resultado financiero -26 mln eur (R4e -24 mln eur) y beneficio neto 816 mln eur (+1% vs R4e y -1% vs consenso) con tasa fiscal 21% (vs 22,5% R4e y 2T 18). La caja neta se sitúa en 6.730 mln eur (+70 mln eur vs 1T 19 y +785 mln eur vs 2T 18) y supone el 7,5% de su capitalización bursátil.

 

Mantienen su objetivo de crecimiento de las ventas comparables 2019e +4%/+6% (R4e +4,5%) y tras haber crecido +5% en 1S 19 vs 1S 18. Las ventas excluyendo divisa en 3T 19 (entre el 1 de agosto y el 8 de septiembre) han crecido +8%, +1pp por encima del crecimiento de 1S 19. El lanzamiento de la venta online global sigue el programa previsto. En agosto Zara lanzó la venta por internet en Bahrein, Omán, Kuwait y Jordania y en septiembre lo hizo en Sudáfrica, Colombia, Filipinas y Ucrania.

 

No esperamos impacto significativo en cotización. Sin novedades sobre la guía 2019. Conferencia 9:00h. Precio Objetivo 28,1 euros. Mantener.  

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