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Lunes, 21 de octubre de 2019

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Publicado en IBEX 35 Miércoles, 09 de octubre de 2019 09:05

Santander sigue ganando cuota de mercado en Brasil en el negocio de consumo

Morgan Stanley | Santander Brasil celebró ayer su primer investor day. Brasil supone un 30% de los beneficios del grupo. El guidance hasta 2022 asume un crecimiento de ingresos CAGR del 10% vs estimaciones de MS del 7.5% y manteniendo un ROE del 21%.

 

Santander sigue ganando cuota de mercado en Brasil en el negocio de consumo apoyando el crecimiento, lo que unido al control de costes para mejorar la rentabilidad la convierte en una historia de éxito.

 

A nivel grupo, estimamos un crecimiento de BPA del 10% para 2020, un 7% por encima del consenso. A 7x P/E’20 y 0.8x TBV para un ROTE del 12%, creemos que el valor no descuenta el crecimiento antes mencionado en Brasil, el plan de recorte de costes en España y UK y la mejora en USA. Reiteramos el OW.

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