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Lunes, 03 de agosto de 2020

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Publicado en IBEX 35 Jueves, 30 de julio de 2020 00:00

Aunque bate las expectativas gracias al control de costes y el trading, BBVA pierde 1.157 M€

Bankinter | El beneficio atribuido de BBVA (BBVA) en el segundo trimestre se situó en 636 millones de euros, un 49,5% menos tras incorporar las dotaciones relacionadas con la pandemia (644 millones de euros: 576 millones en saneamientos y 68 millones en provisiones).

En la cuenta acumulada del primer semestre, BBVA registró unas pérdidas de 1.157 millones de euros. Sin tener en cuenta el deterioro del fondo de comercio de Estados Unidos registrado en el primer trimestre, el banco obtuvo un beneficio atribuido de 928 millones de euros hasta junio (-62%).

 

Cifras principales 1S20 comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 8.653 M€ (-3,2% vs +3,6% en 1T20 vs 8.674 M€ e); Margen Bruto: 12.045 M€ (+0,8% vs +7,2% en 1T20 vs 11.969 M€ e); Margen Neto: 6.553M€ (+7,6% vs +14,1% en 1T20 vs 6.270 M€ e); BNA: -1.157M€ (vs -1.796 M€ en 1T20 vs -1.286 M€ e).

 

 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

 

Las cifras baten las expectativas gracias a la gestión de costes (-6,2%; -1,5% constante) y el trading (512 M€ en 2T20 vs 327 M€ e). La parte baja de la cuenta de P&G refleja 576 M€ en provisiones en 2T20 por el Covid 19 (vs 1.460 M€ en 1T20), equivalente a un coste del riesgo ~151 pb (vs 257 pb en 1T20) – en línea con el guidance para el conjunto del año -. El BNA está distorsionado por el deterioro en el fondo de comercio de Estados Unidos realizado en 1T20 (2.084 M€), pero el BNA Ordinario registra una caída de -62,0% hasta 928 M€. La ratio de capital CET1 mejora significativamente hasta 11,22% (vs 10,84% en 1T20) gracias a la generación orgánica (17 pb) e impactos regulatorios. La morosidad todavía es baja (3,7% vs 3,6% en 1T20) con una cobertura estable en ~85% (vs 86% en 1T20) pero el RoTE Ordinario es de apenas 4,6% (vs 12,4% en 1S19).

 

Principales áreas geográficas (BNA 1S20 en términos constantes): México continúa siendo la principal fuente de resultados (BNA: 654 M€; -43,9% vs -39,9% en 1T20 vs 743 M€ e). La línea de ingresos acusa la presión en márgenes (8,76% vs 10,33% en 1T20) aunque la morosidad es sorprendentemente baja (2,22% vs 2,28% en 1T20). América del Sur (BNA: 159 M€; -47,3% vs -57,8% en 1T20 vs 172 M€ e) refleja un aumento de la actividad comercial (+9,0% en inversión), pero menores márgenes. En Turquía (BNA: 266 M€; +6,3% vs -9,1% en 1T20 vs 243 M€ e) sorprende positivamente gracias al incremento en volúmenes de negocio (+53,0% en empresas) y la gestión de diferenciales, aunque la morosidad repunta hasta 7,02% (vs 6,74% en 1T20) y la cobertura baja a 81,9% (vs 86,3%). En España (BNA: 88 M€ vs -141 M€ en 1T20 vs -11 M€ e), la gestión de costes (-6,1%) y el aumento en comisiones (+7,4%) no compensan el esfuerzo en provisiones (1.228 M€ en provisiones y deterioros de valor). En Estados Unidos (BNA: -91,6 M€ vs -100 M€ en 1T20 vs -54 M€ e), la caída en márgenes (3,55% vs 3,74% en 1T20) y el esfuerzo en provisiones (coste del riesgo ~180 pb) lastran la cuenta de P&G, aunque los índices de calidad crediticia todavía son buenos (morosidad en 1,14% vs 1,01% en 1T20). 

 

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