Usamos cookies propias y de terceros para mejorar servicios y mostrarle publicidad de su preferencia mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continúa navegando, consideramos que acepta su uso.

Martes, 22 de septiembre de 2020

Pulse en el valor para ver ratios >

Publicado en IBEX 35 Miércoles, 22 de enero de 2020 00:00

Banco Sabadell vende el 100% de su gestora de activos (Sabadell AM) por 430 M€ a Amundi (PER 2019 12,6x)

Bankinter | Banco Sabadell (SAB) podrá obtener 30 millones de euros más en 2024 si alcanza ciertos objetivos y distribuirá los fondos de Amundi 10 años. Sabadell obtiene una plusvalía de ~351 millones de euros (neta de impuestos).

 

 

El cierre de la operación está previsto para el 3T19. Sabadell AM es la quinta gestora en España con un volumen de activos de ~21.800 millones de euros.

 

Opinión del equipo de análisis Bankinter:

 

Esperamos una reacción positiva de la cotización porque la operación tiene sentido financiero.

 

La venta permite a Sabadell reforzar las ratios de capital y poner en valor el negocio de gestión de activos.

 

(1) La plusvalía para Sabadell (351 M€) representa el ~31,3% del BAI estimado en 2019 y es equivalente al 6,5% de la capitalización bursátil actual, (2) tiene un impacto positivo en la ratio de capital CET1 FL (11,4% en 3T19) que se estima en 43 pb (36 pb se reflejarán tras el cierre de la operación y 7 pb en 10 años), (3) el precio de venta nos parece atractivo. Amundi paga un importe equivalente al 1,97% del patrimonio gestionado con un PER 2019 estimado de 12,6x - superior a los múltiplos a los que cotiza Sabadell (PER ~7,6 x) y en línea con los múltiplos de gestoras europeas de mayor tamaño (Jupiter o MAN, por ejemplo). Como referencia, Santander e Intesa vendieron Allfunds en 2017 con un múltiplo Precio/Activos Gestionados (<1,0%)  

Aviso:  Acceda al contenido completo de Consenso del Mercado sumándose a nuestra Zona premium.