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Sábado, 19 de septiembre de 2020

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Publicado en IBEX 35 Martes, 15 de septiembre de 2020 00:00

El sistema de costes marginales beneficia a las utilities más flexibles: Endesa, top pick (P. O. 28 eur/acc)

Morgan Stanley | Lillian Starke inicia cobertura de las utilities españolas, con Endesa (ENE) como su top pick. El objetivo del gobierno de llegar a un 74% de energía renovable en 2030 podría presionar los precios hasta un 31% abajo llegando a 30-35 euros/MWh por el efecto de movimiento hacia abajo de la curva de costes.

Esto en la práctica es difícil de soportar, ya que no incentivaría nuevas inversiones al ser demasiado bajo para cubrir los costes operativos y de capital. Por eso pensamos que el actual sistema de fijación de precio podría requerir ciertos ajustes.

 

Analizamos el impacto de un sistema basado en LCOE vs costes marginales. Sea como fuere, lo que está claro es que el sistema pierde flexibilidad y por tanto los operadores que la tengan podrán beneficiarse más. Endesa es una de las que más se beneficia y por tanto es nuestro Top pick.

 

ENDESA, DE EQUAL A OVERWEIGHT, DE €27 A €28

RED ELECTRICA, EQUAL-WEIGHT, €16

IBERDROLA, EQUAL-WEIGHT, DE €10 to €11.30

NATURGY, DE UNDER A EQUAL-WEIGHT, DE €21.30 A €17

ENAGAS, UNDERWEIGHT, €19 

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